综合资本分析和检查

综合资本分析和检查是美国银行业为提高金融机构的风险应对能力,开始以压力测试为基础,全面评估银行的各项业务及资产的抗风险能力,进而在风险预测的基础上优化业务及资产结构的一项监管改革计划。(以下简称“CCAR”)

综合资本分析和检查基本信息

中文名 综合资本分析和检查 外文名 Comprehensive Capital Analysis and Review

在损失估计方面,美国银行业一般根据资产类型和会计处理方法分别进行损失估计,主要包括权责发生制的贷款组合、公允计价贷款、可供出售贷款(AFS)或持有到期证券(HTM)、交易及交易对手损失估计、贷款损失准备金估计。如果根据风险类别划分,可以划分为信用风险损失、市场风险损失以及操作风险损失三大类(Board of Governors of the Federal Reserve System,2014)。

综合资本分析和检查信用风险的损失估计

依据资产类型、规模、重要性以及数据的不同,银行通常会采取不同的损失预测方法对 信用风险损失进行预测估计。总体看,信用风险损失预测方法可以分成模型方法和非模型方法两大类。其中,非模型方法主要针对非重要的资产组合,采用类似尺度(Scaler)调整的方法,通过简单的尺度来调高基准情景下的组合损失作为压力情景下的损失预测。其尺度一般会基于组合的历史表现、其他资产组合模型预测的压力损失与基准损失之比,或者专家经验调整。

目前国内外同业常用的信用风险损失预测模型方法主要包括两大类,一是基于会计损失(即核销和回收)的直接预测方法(Balance Sheet Approach),比较常见的有滚动率(Roll-Rate)模型、账龄损失(Vintage)模型、净核销(Net Charge-Off)模型等;二是基于预期损失(即经济损失)的间接预测方法(Distribution Approach),比较常见的有评级迁移模型、比例风险模型、线性回归模型、逻辑回归模型等。

综合资本分析和检查市场风险损失估计

从金融市场产品分类来看,商业银行的金融市场业务可分为利率类产品、汇率类产品、商品以及衍生品四大类。市场风险的压力测试基本使用全估值方法,即假设银行已具有各类产品的估值模型,压力测试时,将压力下的估值参数(汇率、收益率曲线、商品价格等)输入到估值模型中,得出压力下各类产品的估值价格之后,再乘以组合中各类产品的持有头寸,得到压力下各组合的估值结果;将其与买入价格相比,得出各组合的市场风险损益;然后沿组合树上升到商业银行集团层面,可得到整个商业银行集团市场风险的总体损益。

综合资本分析和检查操作风险损失估计

美国主流银行中大多采用回归分析法和历史平均法相结合的方法,也有一些银行使用损失分布法和情景分析法,但这两类方法通常作为辅助方法来使用。

回归分析法主要基于各历史时点上各单元格的损失频率和损失金额时间序列数据,与GDP、CPI 等宏观经济变量建立回归分析模型。在压力测试时,基于各压力情景下的宏观经济变量取值,推导出压力情景下各期的损失频率与损失金额结果,进而将宏观经济变量的压力传导至操作风险的损失预测上。

损失分布法(LDA)也是基于损失频率和损失强度的分析范式,其基本逻辑是假设操作风险的损失频率和损失强度服从某种概率分布,利用实际损失数据来推导该分布的主要参数,建立起分布曲线。基于蒙特卡洛模拟得出损失频率和损失强度的概率分布曲线,进而可以得出给定置信区间对应分位点的损失频率和损失强度。由于损失的概率分布曲线已知,基于实际的损失频率和损失强度数据,可以反推出该损失频率和损失强度对应的实际分位点数据。运用损失频率和损失强度的实际分位点时间序列数据,可以建立与宏观经济变量间的多元线性回归模型,从而可以将压力情景下宏观经济变量的取值,通过回归模型传导至损失频率和损失强度的分位点预测值,再基于分位点的概率分布曲线,可以进一步推导出压力情景下的损失数据。

历史平均法是一种相对简单的压力测试预测方法,主要适用于与宏观经济指标无明显关系的损失事件类型/ 业务条线,可采用多期历史损失数据做滚动平均,从而预测下一期的损失数据。

情景分析法主要作为一种辅助分析方法,可弥补操作风险损失数据在数据量和模型拟合效果方面的局限性,在量化估计结果的基础上,加入前瞻性的考虑,比如对从未发生过的损失事件做情景模拟,从而得出在一定情景下的损失金额。该方法还可以用于对个体特殊风险(特别是针对个体风险与宏观经济环境相关性不明显的情况)和尾部事件进行预测。

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拨备前净收入预测的目的,主要是为了预判在不同的压力情景下,商业银行的资产负债表和损益表的变动趋势。压力情景下资产负债表和损益表的预测主要通过报表重点科目的预测来实现。具体而言,主要是实现拨备前净收入(Pre-Provision Net Revenue,PPNR)的预测(Board of Governors of the Federal Reserve System,2016)。拨备前净收入PPNR 可由净利息收入、非利息收入、非利息支出等推算得出:

PPNR=净利息收入 非利息收入-非利息支出

各科目的预测主要采用建立宏观经济变量与科目之间的关系,通过对不同压力情景下宏观经济变量的施压,实现对各科目的预测。各预测模型的构建一般采用线性回归的方式。本文对国际主流银行拨备前净收入预测常用的模型进行了归纳总结,如下表所示。

业界常用PPNR预测模型

建模方面

业界实践(不太复杂)

业界实践(较为复杂)

模型类型

一元回归、滞后变量、当回归无法有效契合,使用移动平均

多元回归、回归下有2—3个驱动因子、使用虚拟变量来调节季节性、当回归无法有效契合,使用移动均线

颗粒度方面的考虑

数据可用性(包括可用余额和销量预测)

市场环境,竞争环境和业务条线的可支配资源

预测项目的颗粒度

大约十个能够有效契合的回归模型、非利息收入和费用项目预测

一百多个能够有效契合的回归模型、对资负表项下的子项单独建模预测

1. 净利息收入预测

净利息收入一般包括利息收入和利息支出两部分。其中,利息收入主要是贷款规模及其他生息资产和收息率的乘积,即:利息收入= 贷款规模× 贷款收益率 其他生息资产× 收益率;利息支出主要是存款及其他付息负债和付息率的乘积,即:利息支出= 存款规模× 存款付息率 其他生息负债× 付息率。

压力情景下净利息收入预测的主要思路是建立贷款规模、存款规模、贷款收益率、存款付息率与宏观经济变量之间的联系;通过宏观经济指标在不同压力下的变动,传导至上述指标,并最终对净利息收入产生影响。在存贷款规模预测时,需要区分存量和增量的差异。这主要是由于存款和贷款有一定存续期,存量的存款和贷款可根据规模和已商定的利率和付息时间点准确计算存款利息支出与贷款利息收入。对于存量规模可根据付息计划和还款计划准确计算,而新增规模则必须通过与宏观经济变量建模来预测压力情景下的规模变化。

同时,为准确评估压力情景下客户的提前还款和提前支取行为,需要根据客户历史表现,建立提前还贷/ 提前支取与宏观经济变量之间的关系,预测压力情景下提前还贷/ 提前支取的具体的规模。

2. 非利息收入预测

与利息收入不同,非利息收入的笔数繁多,收费产品种类多,收费项即杂又细,且与信贷业务间有着千丝万缕的联系,很难使用银行内部明细数据进行加工处理。同时,大部分银行的非利息收入明细数据存在着准确度不高、可追溯性差、时间长度不足等问题。因此,在PPNR压力测试过程中,多使用汇总数据与宏观经济变量建立多元回归模型的方法进行预测。

3. 非利息支出预测

对商业银行来说,非利息支出中占比最大的大都是员工的工资和福利支出。从国际主流银行非利息支出的建模经验来看,员工的工资和福利通常具有一定刚性,与宏观经济状况的直接关系不大。同时,员工工资和福利往往与银行业务规模高度相关,因此国际主流银行在非利息支出预测方面,大都采用非模型预测方法,按照业务规模变化情况,直接按比例增加或减少工资和福利的规模。

商业银行的资产负债表和损益表科目中,除了常规的净利息收入、非利息收入、非利息支出等科目外,还存在很多科目无法采用模型方法构建。这些科目一般采用业务判断、资金分配、摊销成本、趋势预测等非模型方法。 2100433B

CCAR 框架考虑了银行执行压力测试所需情景的具体要素,提供了三套每年开展压力测 试的具体情景。压力情景通过对28个宏观经济变量在不同水平下的预测,描述不同特定情景下的美国和其他四大国际经济体的经济活动、资产价格、外汇汇率和利率水平,情景严重程度通过GDP、失业率、利率、股指等指标来表示(Board of Governors of the Federal ReserveSystem,2016)。美联储同时要求银行根据自身情况设计至少两个类似的情景,反映其自身的特定风险轮廓及运营情况,包括公司的资本充足和财务状况。银行自身压力情景的设计,有纯专家判断模型也有纯统计模型,但大多数全球性银行在宏观经济变量预测中会兼顾这两种方法,即采用混合性方法。

综合资本分析和检查专家判断法

专家判断法一般是先组建一个由经济学家、业务条线代表及来自财务、风险和信贷部门的高级管理层构成的委员会。这个工作委员会的唯一目标是为宏观经济变量做出合理的预测。该委员会在选取宏观经济变量时的一般做法是依赖风险识别流程及管理层决断。委员会将首先考虑历史趋势和前瞻性预测,通过各方讨论银行所面临的关键风险,最终确定区域性和全球性具有代表性的宏观经济变量及变量的预测水平。

综合资本分析和检查纯统计模型法

纯统计模型开发法一般采用高度复杂的、结合区域性和全球性的模型数据,进行宏观经济变量预测,包括计算各区域相关性和各变量间的相关性。常用的统计模型包括向量自回归模型(VAR)或向量自回归误差修正模型(VECM)。

VAR 模型可以用于分析变量系统中各变量间的相互作用。在某些给定的条件下,VAR 模型能够用来确定一个基本的经济冲击给其他经济变量带来多大影响。VAR 模型被公认为是描述变量间动态关系的一种有效实用方法。

VECM模型是VAR模型的一个扩展:VECM 模型在VAR 模型的基础上引入了长期协整机制的约束,在统计意义上更为严谨。VECM 模型的压力情景设计,基于其所建立的多个风险驱动因素之间的联动关系,即可根据不同的风险触发因素或冲击因素,推演出相应冲击下的整体压力情景。

综合资本分析和检查混合型方法

混合型方法一般是指采用统计模型和专家判断相结合的方式,对宏观经济变量进行预测。该方法先通过统计模型得出测算结果,然后专家们在综合考虑宏观经济模型的预测结果以及潜在的额外因素。例如,在各区域间的相关性的基础上,决定是否需要对现有模型预测值进行管理层人工调整,并发布银行最终宏观经济变量预测水平。这种混合型方法因其开发成本适中且优于纯粹的专家判断方法,成为目前银行使用最为广泛的方法。

综合资本分析和检查常见问题

  • 造价分析和成本分析

    造价分析能知道这个项目的利润是多少,成本分析能知道完成这个项目人材机的费用是多少。

  • 成本分析

    有模板的,搜一下

  • 成本分析

    毛利润=收入-成本=预算价-人材机-规费。 净利润=毛利润-费用(管理费、税金)

综合资本分析和检查文献

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本文简要归纳了建筑业与智力资本的概念与特征,从建筑企业实际运作过程出发,重点分析建筑企业的人力资本与结构资本,并从智力资本视角分析建筑企业绩效三大影响因素即物质资本、人力资本、结构资本,认为其均对企业绩效有正面促进作用。

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《现阶段衡阳房地产综合成本分析》明细表 费用名称 平方单价 (元) 备注 一、土地费用 1、土地楼面积(土地使用权所得费) 750 土地以净地平均价 150 万 /亩计算,容积率以平均 3.0 计算 2、土地过户费 41 办理土地过户手续交易手续费 1.5%,契税 4% 3、新菜地发展基金 5 土地手续办理后由农业部门收取,大致平均 1 万 / 亩 4、土地使用税 6 按土地平均 5 元 /m 2, 从办理国土证到办理分户产权以平均 3.5 年计算 5、三通一平及临时围墙费用 15 平均以 3 万/亩计算 二、勘察设计何前期费 1、地质勘察和施工图审查费等 5 如地质不好钻探费用可能要达到 8 元 /m2 2、建筑规划方案和施工图设计费 15 取三线城市的中等收费标准, 好的建筑规划方案设计费用就 要 20 元 /m2以上 3、监理费和招标代理费 8 取三线城市的中等收费标准 4、造

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资本金如何检查外管有以下要求:

1、办理资本金结汇的外商投资企业是否完成验资手续。银行为外商投资企业办理资本金结汇的累计金额是否超过该外商投资企业资本金的累计验资金额。

2、外汇指定银行为外商投资企业办理资本金支付结汇等业务是否通过国家外汇管理局投资系统办理。

3、外商投资企业资本金结汇所得人民币资金是否在政府审批部门批准的经营范围内使用(结汇所得人民币资金是否用于境内股权投资。除外商投资房地产企业外,外商投资企业是否以资本金结汇所得人民币资金购买非自用境内房地产)。

4、商务主管部门批准成立的投资性外商投资企业从事境内股权投资,其资本金的境内划转是否经外汇局核准。

5、外商投资企业向银行申请资本金结汇提交的材料是否完整。

6、资本金结汇后的人民币资金用途证明文件是否包括商业合同或收款人出具的支付通知。支付通知是否含商业合同主要条款内容、金额、收款人名称及银行账户号码、资金用途等。前一笔资本金结汇所得人民币资金按照支付命令函对外支付的发票是否原件。若该笔结汇为一次性或分次结汇中的最后一笔,企业是否于结汇后的5个工作日内向银行提交前述材料。

审核加盖结汇企业公章或财务印章的税务部门网络发票是否具有真伪查询结果打印件。 对于网上无法核查的,银行是否凭企业提交的税务机关出具的发票真伪鉴别证明材料办理结汇。

7、会计师事务所出具的验资报告是否为一期(须附外方出资情况询证函的回函)。

8、外商投资企业资本金账户及人民币账户开立在同一家银行的,结汇银行是否在当日办理完毕结汇、人民币资金入账及对外支付划出手续。不在同一家银行的,结汇银行在办理结汇所得人民币资金划出时,是否在划款凭证上注明“资本金结汇”字样。人民币资金划入银行是否在2个工作日内(含划入当日)根据支付命令函办理该笔资金的对外支付划转手续。

9、银行在为外商投资企业办理资本金转存定期、远期结售汇及掉期、结构性存款等所涉同一账户项下且无需外汇局核准的资金划转业务时,是否以同一账户项下不同子账号的方式进行操作。划转资金是否纳入资本金账户限额并按其收支范围进行管理。是否存在违规将资本金账户资金划入其他外汇账户的情况。

10、外商投资企业是否以外汇资本金结汇所得人民币资金发放委托贷款、偿还企业间借贷(含第三方垫款)以及偿还转贷予第三方的银行借款。外商投资企业以外汇资本金结汇所得人民币资金偿还已使用完毕的银行贷款(含委托贷款),银行是否要求结汇企业提供原贷款合同(或委托贷款合同,下同)、与贷款合同所列用途一致的人民币贷款资金使用发票、原贷款行出具的贷款发放对账单等贷款资金使用完毕的证明材料,并留存复印件备查。

11、外商投资企业是否以外汇资本金结汇所得人民币资金交付各类保证金。银行是否严格按照保证金专用外汇账户收支范围办理相关资金划转业务。保证金专用账户内资金是否结汇。

12、企业资本金累计结汇额(含备用金)与该资本金账户已付汇(含境内划转)金额之和达到账户贷方累计发生额95%的,银行是否对上述结汇所对应的发票等凭证进行真实性核查。并在企业结汇申请书上加注“已核实账户内95%资金结汇发票(不含付汇)字样”、日期及银行业务章后,方可按支付结汇制要求办理余下的资本金结汇或付汇手续。

13、银行是否于办理资本金结汇业务当日,将资本金结汇情况通过国家外汇管理局直接投资外汇管理信息系统向所在地外汇局备案。对于一笔资本金结汇涉及多种支付用途的,是否按支付用途分别备案。

14、2011年8月1日后,企业以备用金名义结汇的,每笔有否超过等值5万美元,每月有否超过等值10万美元。

“田园综合体”一词去年被正式写入中央一号文件,距今已一年有余,而其市场探索已然更早。作为一种全新概念或业态,目前依然处于摸索中,尚未形成足以为行业借鉴的发展模式,土地问题、资本问题与农民利益问题是其中三大难点。

土地问题一直被认为是田园综合体落地的难点之一。按照要求,农民是田园综合体的主体,且农业是产业链中的基础性产业,在一二三产业的互促融合发展形成大农业范畴。土地的有效足够供给,成为田园综合体建设的关键。

作为休闲农业或田园综合体用地的门类存在多样性。其中包括农民自有住宅、闲置宅基地;农村集体建设用地;四荒地,荒山、荒沟、荒丘和荒滩;城乡建设用地增减挂钩;对投资建设连片面积达到一定规模的高标准农田、生态公益林等。但也存在多条用地红线:不得占用基本农田、不得超越土地利用规划、严禁随意扩大设施农用地范围。

田园综合体的主流土地获取方式有四种。采用土地银行的方式;建立以土地股份为基础的合作社;农村闲置宅基地及废弃园地的指标整理与农林复垦;土地置换、租赁、入股联营等。但这其中也有挑战。可参考一例是,早在2008年,成都在全国率先挂牌成立成都农村产权交易所,为农业项目发展提供土地保障,但多年过去,这一探索模式尚未取得良好成效。

有些田园综合体建设采取了一些规避办法。如用设施农用地的名义直接进行餐饮住宿的建设;以建设临时生产用房名义进行修建;建筑采用架空结构,以满足不破坏耕作层的要求;修建木屋或钢架房,即使查处也能低成本拆除;以建设温室大棚的方式建餐厅; 用可移动的集装箱和房车进行餐饮住宿活动。以上“擦边球”方法存在较大不确定性风险,建议必要建筑设施应通过立项审批,申请建设用地。但这一办法实施起来相对困难,且拿地费用也相对较高。

田园综合体的政策方面呈利好趋势。对农村新产业新业态发展,政府已予以了用地支持,并探索建立保障机制。2018年的一号文件提出,允许通过村庄整治、宅基地整理等节约的建设用地采取入股、联营等方式,重点支持乡村休闲旅游养老等产业和农村三产融合发展;完善农业用地政策,积极支持农产品冷链、初加工、休闲采摘、仓储等设施建设。

也有专家认为,宏观政策利好下,田园综合体的土地依然还存在难题。这包括我国农民户均经营土地少,多为一家一户小规模经营,形成较为零散的地块,对田园综合体大面积的土地利用形成制约。也就是说,田园综合体的大量用地要获得很多农民的许可,利益主体众多且复杂多样化,对农业农村发展项目建设的积极性各有不同,一旦未达成统一意见,整个项目建设将受到不利影响。

在社会资本逐利中,农业的基础性地位如何体现,农业在整体产业布局中如何发展,如何做好利益平衡,让农民成为真正主体并由此获益,还存在挑战。

未来的乡村价值需要重估,其价值会有一个复合型、综合型的提升。乡村已不再是单一的农业生产载体,它还要解决美丽乡村的生态宜居问题,为城市人和周边人群的休闲度假、养身康体等一系列的高潜力价值需求提供载体。这也促推更多的社会资本“上山下乡”,发力田园综合体建设。

田园综合体的业态模式为“农业+文旅+地产”。完善的田园综合体是一个包含农林牧渔、加工、餐饮、旅游等行业,以农村用地为载体,以功能复合化、开发园区化、主体多元化为特征,融合“三生”功能的新型“三农”复合载体 。

社会资本的进入,为乡村形态改变提供了更多可能。有专家认为,企业承接农业,可以避免实力弱小的农户的短期导向行为,可以做中长期产业规划,以农业产业园区发展的方法提升农业产业,尤其是发展现代农业, 形成当地社会的基础性产业。

区别于现代农业园区和农业综合体,田园综合体的产业构成除了农贸科教等,还有文旅康养、地产、会展、环保等业态,其充分考虑主客共享,不单追求经济效益,更要求综合效益。田园综合体的三个核心是田园生产、田园生活和田园景观。鲜明的品牌形象、便捷多样的交通方式、完善切实的主客共享、完善的游乐活动体系、特色化住宿餐饮体系、高绩效循环的农业体系等,是田园综合体的必备要素。

有人说,“综合体”理应是跨产业、跨功能的综合规划,具体到项目当中就是多功能、多业态的综合运营,这就要求项目的运营方能够深入挖掘当地的各种资源,推进农业产业与旅游、教育、文化、康养等产业的深度融合。

检视田园综合体成效的一个重要因素,在于农民利益保障几何。不管在田园综合体的概念还是落地实施中,农业、农民都处于前置状态,因为农民是田园综合体的核心主体。

在一些田园综合体利益分配架构中,农民收益主要来自三方面:以农村土地入股村集体公司和乡村运营平台,定期分红,或者出租土地获取租金;成为企业员工获取劳动报酬;土地及地上附着物一次性补偿。

企业或平台公司的收益同样主要有三块:实现完整业态后,通过产业经营获取经营性收入;酒店、民宿社区等配套实现收益;周边配套土地升值。

据有关人士透露,现在的田园综合体更多是外来资本在做,所以具体的利益组织构建很关键。有人表示,这个利益架构的搭建,应该是资本方、农民和政府三方来商量,而不能由单一方来主导。如果由资本来主导,农民的利益就很可能被侵占。在田园综合体建设中,现在还没有保护农民利益比较好的模式或模型。

政府角色的走向很关键。在田园综合体建设中,政府一般提供资金和政策支持,但出于招商引资等目的,政府选择与资本站在一起,并非不可能。政府不应该作为利益相关者一方参与进去,而更应该是利益协调方或平衡者,更多站在弱势一方,也就是农民一方,保护原住民的利益,并考虑如何保持三农问题的均衡发展。

另有业内人士认为,当下一个矛盾点是,政府出于招商引资目的,而田园综合体运营商并不具备足够的能力,如何做长产业链,提高延伸价值,农民利益如何保障等都是现实挑战。

农民利益的保障,其实不仅仅是经济利益,还包括文化利益。在真正的田园综合体里,不仅有老农民,更有被乡村吸引、愿意从城市回归乡村、参与农村发展的新农民。他们需要在传统与现代间进行文化的构连和融合。实现传统和现代的对接沟通,田园综合体才更具市场价值。

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(return on capital employed)

资本收益率又称资本利润率,是指企业净利润(即税后利润)与实收资本(或股本)的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率也是资产收益率。

资本收益率=净利润/实收资本(或股本)×100%

资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、经营资本收益率、人力资本收益率

资本收益率越高,说明企业自有投资的经济效益越好,投资者的风险越少,值得投资和继续投资。因此,它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说,如果资本收益率高于债务资金成本率,则适度负债经营对投资者来说是有利的;反之,如果资本收益率低于债务资金成本率,则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

净资产收益率(权益报酬率)

公式:净资产收益率=净利润/[(期初所有者权益合计 期末所有者权益合计)/2]×100%

企业设置的标准值:0.08

意义:净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,也叫净值报酬率或权益报酬率,具有很强的综合性,是重要的财务比率。

影响净资产收益率的主要因素包括:资产周转率、销售利润率、权益乘数、应收账款、其他应收账款、待摊费用等。

盈利能力分析普通股每股收益

普通股每股收益也称普通股每股利润或每股盈余,是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。

计算公式:普通股每股收益=(净利润-优先股股利)÷发行在外的普通股股数

该指标能反映普通股每股的盈利能力,便于对每股价值的计算,因此被广泛使用。每股收益越多,说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有两个方面,一是企业的获利水平,二是企业的股利发放政策。

该指标是衡量上市公司获利能力的重要财务指标。

盈利能力分析市盈率

市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率,计算公式为:

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益

市盈率越高,表明投资者对公司未来充满信心,愿意为每一元盈余多付买价。通常认为,市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时,某些股票的市场被哄抬到不应有的高度,市盈率会过高。超过20的市盈率被认为不是正常的。很可能是股价下跌的前兆,风险较大。股票的市盈率比较低,表明投资者对公司的前景缺乏信心,不愿为每一元盈余多付买价。一般认为,市盈率在5以下的股票,其前景黯淡,持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的,而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时,股票市盈率会普遍下降,当人们预期公司的利润将增长时,市盈率通常会上升。此外,债务比重大的公司,股票市盈率通常较低。

其他相关公式:

权益净利率=盈余报酬率=净利润/企业股东权益=每股收益*n/每股市场价格*n=市净率/市盈率

市净率=股票市价/每股净资产

市盈率=股票市价/每股收益

盈利能力分析资本保值增值率

资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况,是评价企业经济效益状况的辅助指标。其计算公式为:

资本保值增值率=(年末所有者权益÷年初所有者权益) x 100%

这一指标是根据资本保全原则设计的,反映企业资本的保全和增值情况。它充分体现了对所有者权益的保护,能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。该指标越高,说明企业资本保全状况越好,所有者权益增长越快,债权人的权益越有保障,企业发展后劲越强。

盈利能力分析销售净利率

(Net profit percentage)

销售净利率是指净利与销售收入的百分比,其计算公式为:

净利销售净利率=(净利/销售收入)×100%

净利,或称“净利润”,在我国会计制度中是指税后利润。

以SA公司为例,SA公司XXX年净利润为11003万元,销售收入为234419万元,则该公司销售净利率为:

销售净利率=11003/234419×100%≈4.69%

该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少,表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看,净利额与销售净利率成正比关系,而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时,必须相应获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使公司在扩大销售业务的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。

盈利能力分析销售毛利率

(Gross profit percentage)

销售毛利率是毛利占销售收入的百分比,其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为:

销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入×100%

续前例,依上式计算SA公司XXXX年销售毛利率为:

销售毛利率=(234419-195890)/234419×100%≈16.44%

销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。

盈利能力分析净资产收益率

l 会计

净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力,又称所有者权益报酬率或净资产利润率。

净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100%

所有者权益平均余额=(期初所有者权益余额 期末所有者权益余额)/2

净资产收益率越高,说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素,除了企业的盈利水平以外,还有企业所有者权益的大小。对所有者来说,该比率越大,投资者投入资本盈利能力越强。在我国,该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一,也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。

l 股票

净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比,“净值报酬率”或“权益报酬率”。其计算公式为:

净资产收益率=净利润/年末净资产×100%

年末净资产是指资产负债表中“股东权益合计”的期末数。一般j如果所考察的公司不是股份制企业,该公式中的分母也可以使用“平琏产”。而作为本章主要分析对象的上市公司基于股份制企业的特征(增份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对席润拥有同等权利),采用年末净资产或年末股东权益为分母,既符合中监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第2号---报告的内容和格式》中关于净资产收益率计算公式的规定,也可以和上司每股收益、每股净资产等按“年末股份数”的计算保持一致。

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强目的性。美国杜邦公司最先采用的杜邦财务分析法(因素分析法的典型)以净资产收益率为主线,将公司在某一时期的销售成果以及资产营运全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系2100433B

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