中国铁矿石价格指数应用研究

　　两个月了，换届后的中国钢铁工业协会（下称中钢协）新班子，终于要打出第一张牌。　　　　获悉，中钢协正在筹划建立一个权威的中国铁矿石价格指数，今年6月即将推出的是国内矿价格指数，今后还将推出进口矿价格指数。　　　　知情人士透露，此前一次内部会议上，国家发改委当场要求中钢协尽快拿出中国的铁矿石价格指数，以加强在铁矿石价格谈判中的话语权。　　　　与会者还包括冶金矿山企业协会有关人士，中钢协委托该协会来建立国内矿山的价格指数。目前冶金矿山企业协会的指数平台已经搭建完毕，计划于6月初开始发布数据。这只是中国建立自身铁矿石指数的第一步。　　　　从明确反对到应政府部门要求尽快建立，中钢协对铁矿石指数的态度转变经历了两年多时间。　　　　铁矿石价格指数是未来开展期货、掉期交易等金融衍生品的主要工具，不过金融衍生产品的出现，还需要有大量现货市场的支撑。据了解，国内外的一些交易机构已经开始试探利用这些指数进行交易的可能。　　　　步骤　　　　目前铁矿石定价采用的唯一依据是普氏指数，因其价格主要来源于三大矿山，这让中国企业在对手面前没有丝毫的议价余地。中钢协原秘书长单尚华就曾表示，凡是能被矿山采用的指数，都是对中国钢厂不利的。　　　　据悉，中钢协此次被政府要求推出自己的铁矿石指数，先从内矿做起，是为了避免矿石炒作，先搭建国内市场的价格指数平台，今后还将推出进口矿价格指数。内矿指数主要来自于国内主要铁矿石产地，外矿指数将主要从各港口采集。　　　　事实上，从2009年传统铁矿石谈判彻底破裂起，国内的铁矿石指数就已经开始不断出现。到中钢协被要求建立中国铁矿石指数之前，已有多家机构在做铁矿石指数的采集和编制，不过这些机构大都是低调进行。　　　　国内独立的钢铁资讯机构Mys-teel有近十年的钢铁指数编制经历，是业内公认编制铁矿石指数较为完善的机构，其推出铁矿石指数MyIpiC指数是最近两年的事情。Mysteel资讯总监徐向春说，最初发布铁矿石指数主要是为了更多反映市场状况，现在金融化主要是对进口矿，交易指数的编制，需要更为很具体的品种和交割港口。　　　　MyIpiC指数分国产矿和进口矿，加权平均后分别形成两种指数，并最终合二为一。目前该指数有一个40余人的团队，负责每天和市场的贸易商、钢厂以及矿山进行询价并发布，价格信息以主流市场含税成交价格为准，对内外矿均选取63.5%的基准品位。　　　　其外矿价格是青岛、天津、京唐、曹妃甸、日照、岚山、连云港(601008,股吧)这七个主要贸易港口成交价格的加权平均价格。内矿价格是以河北唐山、辽宁北票、山东淄博、山西代县以及安徽繁昌5个地区的加权平均价格。　　　　港口的主要数据来源是贸易商，在徐向春看来，这才是整个市场主要的交易群体，之所以不采取钢厂和矿山直接签合同，他认为那是一对一的谈判，最终价格里面可能有很多变化因素，“你必须找发生实际交易的价格”。　　　　国内另外一个较有影响的铁矿石指数发布机构是联合金属网，最初其发布的Umetal铁矿石指数也是一个综合指数，并以港口为界限，分国外和国内两个市场。国外市场和普氏一样是依据外矿价格，以美元计价，主要依据矿山。　　　　下一步，联合金属网将主推中国港口现货铁矿石价格指数，倾向于选择钢厂和贸易商的价格，矿石品位选择是62%，这是目前国际金融交易机构通常采用的矿石品位。联合金属网取中国铁矿石吞吐量前八大主要港口作为权重，每一个港口都作一个指数，然后部分国别、根据规格来做一个全国的铁矿石现货价格指数。　　　　联合金属网的分析师说，两个市场的外盘价格和港口现货价格，就像一个批发市场，另一个是零售市场，两个市场独立运营。　　　　红线　　　　随着政府态度的明确，相关机构对铁矿石指数的编制已经越来越具有针对性，一旦政策开闸，这些经过筛选得出的指数，马上就可以被金融交易机构拿来利用。　　　　Mysteel资讯总监徐向春说，铁矿石指数谁都可以发布，但问题在于这些指数的价格信息来源的渠道和真实性，关系到这个指数能否被市场接受并应用，另外一个重要因素则是在指数的推广应用上如何避免才到政策红线。　　　　在数家铁矿石指数发布机构中，曾有一家由于踩到了政策红线而被叫停，这便是2009年发布“日照指数”的国际铁矿石（日照）交易中心有限公司。　　　　2009年5月，日照当地的五家民营铁矿石贸易商与日照联合矿石商务公司、山东龙鼎电子商务股份有限公司联合注册成立上述公司，主要服务于国内钢厂、贸易商和国外矿山企业，为国际铁矿石大宗贸易提供交易、仓储、运输、保险、结算等中介服务，同时发布铁矿石指数。　　　　公司总经理拜文汇曾表示，希望用五年时间将日照指数打造成一个属于中国的铁矿石风向标。不过，国际铁矿石（日照）交易中心有限公司仅挂牌15天便被中钢协、五矿商会和相关政府部门叫停，理由是涉嫌铁矿石炒作。　　　　有关专家说，日照的模式其实是电子盘，类似于准期货，指数和价格成为了交易的工具，这已经踩到了当时的政策红线。　　　　日照指数的教训至今仍被众多做指数的机构屡屡提到，只能做指数发布、不能做期货工具成为业内一道铁规。但随着指数编制的蔚然成风，未来指数究竟能否成为金融产品的工具，掌控权也许已经不在政府的手中。　　　　至少目前来看，国内一些指数机构大都受到过国内外金融交易机构的邀请，以共同尝试研究铁矿石期货产品，合作的方式是由指数机构来提供指数工具，作为交易的依据。目前市场炒作的主要对象是进口矿，因此目前指数编制机构纷纷开始专门围绕进口矿进行编制价格指数。　　　　不过这些指数编制机构都明白，目前政府和相关行业协会的意见还是很不统一的，只能做前期的工作。一旦进口矿期货交易被允许，相关交易工具会被很快推进。　　　　2011年初，中国主要铁矿石现货的来源国印度正式推出了全球首个期货品种，进一步推动了市场对铁矿石期货的追逐。印度铁矿石期货由印度商品交易所（ICEX）和印度多种商品交易所（MCX）联合推出，以TSI铁矿石指数为结算价格。　　　　某指数编制者称，现在印度已经推出了期货交易，将来一旦形成了规模，中国就会更加被动。　　　　时间表　　　　业内的共识是，铁矿石期货等金融衍生品的出现，需要同时具备指数和现货市场两个基本条件。现在指数已经不缺，问题在于中国钢铁企业与三大矿山之间的价格，是否会从眼下的季度、月度演变到现货。　　　　Mysteel资讯总监徐向春说，如果没有现货交易，就反映不出价格的变化，也没有操作的空间。有石油、铜、铝的先例，无论将来市场怎样变化，一旦有了大量的现货市场，期货这样的东西是同样可能出现在铁矿石领域的。　　　　钢铁专家、原首钢研研究院副院长戴国庆说，铁矿石以何种形式定价，这在一定程度上将取决于三大矿石供应商。如果未来几年铁矿石现货价继续以前几年同样的速度连年上涨，矿石生产商推动矿石全现货价交易的动力将会很大。但如果国际铁矿石价格将会趋于平稳三巨头推动全现货交易的积极性可能也就没有那么大了。　　　　戴国庆的判断是，1到3年内进口铁矿石不会全部改为现货交易，季度价改为月度定价的可能也不是很大，继续采用在中国现货价基础上制定季度价的模式很可能继续。　　　　在戴国庆看来，从其他已进行期货交易的大宗商品，如原油、有色金属、农产品等大宗商品来看，尽管在某些时段的确受到巨额投机资金操控或影响，但总体来看，真正的“金融化”对铁矿石远期价格的形成应该是利大于弊。他说，“铁矿石假如在中国推出期货交易，其受到金融资本不当操纵的可能性比过去应该更低，而不是更高。”　　　　戴国庆表示，为争得对中国更合理的价格形成机制，应鼓励积极探讨铁矿石在中国进行期货交易的可行性。　　　　与铁矿石期货相对应，中钢协在2009年3月推出了钢材的期货品种。两年下来，徐向春发现，钢材期货交易的主要参与者是贸易商，大部分参与的贸易商都亏了。他说，这说明在期货市场上，实业机构最终是抵不过资本机构的。