烟台冰轮 [000811]行业特点

公司处工商制冷空调设备制造行业，公司产品主要服务于基本建设和技术改造项目，由于冬季基本建设施工延缓以及春节假期，气候和交通运输紧张的原因，导致公司产品在每年11月下旬至次年3月中旬为销售淡季。

初始投资274万元持有烟台万华(600309)1.49%股权。2010年度该公司实现净利润153021万元，对上市公司贡献的投资收益为2253万元，

红塔创新投资股份有限公司的实际控制人为云南红塔集团，而云南白药、烟台万华、烟台冰轮也分别持有红塔创新2.5%，5%，5%的股权。红塔创新是法人股投资市场的佼佼者，过去几年来在孵化一些高科技项目的同时获得了大量上市公司法人股。

“冰轮”牌商标荣膺中国驰名商标称号。公司“船用半封螺杆复叠机组”，“果蔬产地预冷，冷链技术集成与产业化示范”两个项目被列入国家“十一五”科技支撑计划，“新型高效螺杆制冷压缩机产业化”项目被列入国家2008-2009年火炬计划，开启式单机双级螺杆式制冷压缩机产品被列为国家重点新产品计划。参股公司烟台顿汉布什工业有限公司(注册资本1350万美元，占比45%)主营生产销售螺杆冷水机组等。2010年净利润3033万元。

烟台三信冰轮阀门有限公司是公司2005年与韩国三信株式会社共同设立的合资公司(合资公司一期，二期投资共2800万美元，其中公司控股51%)，三信冰轮依托三信先进的阀门设计和生产制造技术将产品定位于核电，火电，水电，造船，石化，冶金等特种高参数阀门，用于替代进口产品。合资公司的产品包括火电及其他标准铸造阀门233种，锻钢阀门114种，核电主机用76种阀门，核电辅机用72种阀门等。公司是中国第一个取得美国机械工程师协会(ASME)"N""NPT"审核的阀门厂家。ASME "N"，"NPT"核电规范产品授权证书是美国ASME组织对生产民用核承压设备企业所制定的国际规范，拥有该国际规范，等于企业在生产民用核承压设备上具有无比尊贵的身价。当下亚洲地区仅韩国三信拥有该资质，而三信冰轮是中国第一个顺利通过该资质认证的阀门厂家，也将是中国第一个取得此认证的核电阀门生产厂。

参股40%的烟台荏原空调设备有限公司主营溴化锂吸收式冷水机组，螺杆式，离心机，冷却塔，空调末端的生产和销售。其中溴冷机约占全国市场份额20%，市场份额排名第二，仅次于双良股份。公司大力发展余热利用型溴冷机，在下游石油，化工，多晶硅领域得到广泛应用，未来公司新型研发的余热制热业务有望成为公司新增长点。2010年实现净利润3976万元，贡献投资收益1590万元。

与韩国现代重工业株式会社共同出资设立烟台现代冰轮重工有限公司(注册资本为2280万美元，公司占比45%)主要从事用于热电联产用循环流化床锅炉(CFB)，燃气-蒸汽联合循环发电用余热锅炉(HRSG)的生产销售，该锅炉是一种高效洁净燃烧锅炉，具有节能和环保的特点，广泛应用于热电联产机组，符合国家产业政策，市场前景良好。公司跟随现代重工集团参与全球招标，并获取科威特电厂4个多亿电站余热锅炉订单，这将为公司业务快速增长奠定坚实基础。预计未来2-3年现代冰轮重工有望形成6-8亿元余热锅炉产能，前景广阔。现代冰轮2010年度实现净利润7534万元，贡献投资收益3390万元。

公司主业属工商制冷空调设备制造行业，是中国最大的自制螺杆制冷压缩机，活塞式压缩机及工业制冷成套设备的生产企业，山东省高新技术企业。技术力量雄厚，产品品种规格齐全，性能水平领先，并已完成了丙烯，丙烷，二甲醚等制冷系统的研发，完成了二氧化碳液化系统的研发应用。

获注大股东3亿中央空调资产　2015年1月6日发布重组预案，公司拟向控股股东冰轮集团发行股份购买其持有的冰轮香港100%股权及办公楼资产，并募集配套资金。交易完成后，具有百年品牌历史的世界知名中央空调生产企业顿汉布什控股将成为上市公司下属企业。

根据方案，冰轮香港100%股权的交易价格为21135.94万元，办公楼资产的交易价格为9957.67万元，标的资产的交易价格合计为31093.61万元，公司拟以9.78元/股合计发行3179.31万股用于支付全部交易对价。顿汉布什控股的主营业务为中央空调的研发、设计、生产以及销售。顿汉布什品牌是中央空调五大欧美系品牌之一，同另外四家欧美品牌共同占据国内中央空调市场20%以上的市场空间，尤其是在冷水机市场，五大欧美系品牌市场占有率遥遥领先，合计市场占有率达到一半以上。顿汉布什控股在国内的主要生产企业是烟台顿汉布什有限公司，主营产品为电制冷中央空调（冷水机组），业务领域涉及国内轨道交通、体育场馆等公用设施领域、核电站以及数据中心等。

主要制造销售制冷空调设备、机械设备零配件、塑料制品（不含农膜）、装饰材料、塑钢门窗、集装箱、氧舱、环保及轻纺设备的；

制冷空调成套设备安装调试、工程设计、技术咨询服务；

许可范围的进出口业务；

五金交电化工（不含化学危险品）、建筑材料的批发、零售；

钢结构制作与安装、防腐保温工程；房屋租赁；

气体压缩机、压力容器设备、配电开关控制设备的生产、销售（凭生产许可证经营）。

机械行业板块，深成500板块，地热能板块，山东板块，创投板块，核能核电板块，合同能源板块，融资融券板块。

为加快推行合同能源管理，促进节能服务产业发展，中央财政决定2010年安排20亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业，建筑，交通等领域以及公共机构实行节能改造。对节能服务公司以节能效益分享型合同能源管理方式实施的，年节能量在500吨标准煤及以上，10000吨标准煤以下的工业节能改造项目给予奖励，其他节能改造项目的节能量下限放宽到100吨标准煤及以上。奖励资金由中央财政和省级财政共同负担。中央财政奖励标准为240元/吨标准煤，省级财政奖励标准不低于60元/吨标准煤。

控股股东烟台冰轮集团无计划在解除限售后(2011年6月10日)六个月以内通过竞价交易系统出售股份达到5%及以上，并承诺未来通过深圳证券交易所竞价交易系统出售所持公司解除限售流通股，并于第一笔减持起六个月内减持数量达到5%及以上的，将于第一次减持前两个交易日内通过上市公司对外披露出售提示性公告。 2100433B

综合投资建议：烟台冰轮（000811）的综合评分表明该股投资价值一般，运用综合估值该股的估值区间在16.62-18.29元之间，股价处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值一般，建议你对该股采取观望的态度，等待更好的投资机会。

行业评级投资建议：烟台冰轮（000811）属于工业设备行业，该行业投资价值一般，该行业的总排名为第36名。

成长质量评级投资建议：烟台冰轮（000811）成长能力较好，未来三年发展潜力较大，该股成长能力总排名第142名，所属行业成长能力排名第3名。

评级及盈利预测：烟台冰轮（000811）预测2009年的每股收益为0.45元，2010年的每股收益为0.60元，2011年的每股收益为0.76元，当前的目标股价为16.62元，投资评级为强力买入。2100433B

综合投资建议：烟台冰轮（000811）的综合评分表明该股投资价值一般，运用综合估值该股的估值区间在16.62-18.29元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值一般，建议你对该股采取观望的态度，等待更好的投资机会。

行业评级投资建议：烟台冰轮（000811）属于工业设备行业，该行业目前投资价值一般，该行业的总排名为第36名。

成长质量评级投资建议：烟台冰轮（000811）成长能力较好，未来三年发展潜力较大，该股成长能力总排名第142名，所属行业成长能力排名第3名。

评级及盈利预测：烟台冰轮（000811）预测2009年的每股收益为0.45元，2010年的每股收益为0.60元，2011年的每股收益为0.76元，当前的目标股价为16.62元，投资评级为强力买入。

烟台冰轮集团有限公司 是以冷冻、空调设备制造及制冷空调成套工程设计、安装、调试、技术咨询服务为主业的大型企业，现从业员工5000人，总资产17亿元，法人公司13个。冰轮集团是中国机械工业百家最大企业、最佳经济效益企业之一，是中国机械工业核心竞争力30佳企业。1998年，冰轮集团的核心企业——烟台冰轮股份有限公司在深交所挂牌上市（股票代码：000811）。

公司名称

烟台冰轮集团有限公司

员工数

5000 人

公司简介

冰轮集团 优势产业

冰轮集团 在产品结构调整上坚持自主开发与引进、合资、合作相结合，形成了六大优势产业。①中央空调系列产品：以全封闭、半封闭螺杆式冷水机组、溴化锂吸收式制冷机等产品为代表，在国际市场上处于领先地位；②工业制冷成套系列产品：以活塞式冷水机组、螺杆式冷水机组、蒸发式冷凝器等产品为代表，在该领域已达到国际先进水平；③为汽车、内燃机、石化行业配套的各种密封板材、密封垫片、气缸垫片系列产品：以非石棉密封垫板、全金属缸垫为代表，产品达到国际先进水平；④铸件系列产品：具备了年产各种铸（钢）铁件35000吨，年加工铸件5000吨的规模，产品大部分出口日本、美国等国家；⑤塑料型材管材系列产品：具备了年产中高档PVC塑料型材10000吨、管材10000吨、塑钢门窗50000平方米的规模；⑥热电联产电站锅炉：是国家能源节约与资源综合利用“十五”规划确定的重点发展技术，是公司一个重要的经济增长点。

冰轮集团积极对外招商引资，加快推进企业国际化，先后与美国顿汉布什公司、日本荏原制作所、韩国现代重工业株式会社等世界500强企业和国际知名公司合作，兴办中外合资企业，投资总额7000多万美元。通过合资合作，冰轮集团引进了高新技术、经营理念和管理经验，促进了管理方式由粗放型向集约型的转变，综合实力在国内同行业跃居前列。

冰轮集团以“致力于人类生活质量的提高”为企业宗旨，以创建国际一流企业为目标，努力跟踪世界先进生产技术，发展自己，奉献社会。 2100433B