现金流战略

中小企业制定现金流战略的指导思想是：通过制定和实施现金流战略，加强对现金流的利用和控制，使中小企业的现金流均衡、顺畅和高效率，促进中小企业健康发展。

制定现金流战略的基本原则：

1、一致性原则。中小企业的现金流战略是财务战略的核心部分，财务战略从战略层次讲属于职能性战略，制定现金流战略的根本目的是支持和完成企业的总体战略。因此，现金流战略首先要和企业战略保持一致。

2、均衡性原则。均衡是指现金流入和流出要保持协调，一方面流出量要以流入量为基础；另一方面，流入和流出的时间要衔接好。现金流转必须保持顺畅，这是现金流管理最要关注的问题。

3、安全性原则。安全是指现金本身的安全和现金流转对企业的安全性。从现金自身的安全讲，要确保现金不流失；从现金流转对企业整体产生的安全讲，一是现金不足给企业造成支付困难，使企业陷入危机之中；二是现金安排不周到致使企业不能履行支付义务。影响中小企业的业务开展和社会信誉。

4、效率性原则。现金资源的利用率高低与企业对现金流量的管理和控制水平有关，制定和实施现金流战略，要本着有利于对现金资源的管理和控制，有利于现金利用效率的提高为原则。2100433B

主要从流出、流入和控制三个方面制定现金流战略。

（一）现金流出战略。

从五个方面制定

一是建设性现金流出战略。将现金流用于努力开发新产品或推进现有产品和服务，来提高市场占有率，这一战略要较多地增加现金流出量。

二是维持性现金流战略。现金流出致力于保持现有产品和服务的市场占有率，稳步推进企业发展。此战略注重企业内部现有资源的挖潜和利用。保持原有的现金流量，提高现金利用效率，以相对节约现金量。

三是放弃性现金流战略。该战略是指对于那些缺乏市场前景的产品和服务项目或者领域，要逐步减少对这些方向的现金流出，或者坚决地收回现金。以保持住自身的经济实力。

四是利润分配活动中的现金流出战略。利润分配的多少和什么时间分配，涉及到三方面的经济利益关系：即企业投资人和相关利益者经济利益关系；消费和积累的关系；眼前利益和企业长远发展的关系。因此，既要考虑到企业发展战略对现金的需求，又要兼顾各方面对现金的期望，以及金融市场资金供求状况，企业经济实力和筹资能力等诸多因素。在创业初期和成长阶段应该制定剩余利润分配战略。在成熟期应该给股东支付较多的现金回报。

五是基于并购成长的现金流出战略。并购是企业发展壮大最重要的途径之一，如何调度资金，准备好足够的现金是并购活动能否成功的前提条件。企业为了实现并购成长壮大的战略构想，就要准备充足的现金。并购理论和实践表明，并购活动能否成功关键要看并购以后的整合能否成功。为此，企业还必须要准备足够的整合现金。没有足够后续现金流保证的并购活动是很危险的。

（二）现金流入战略

增加现金流的财务活动主要有筹资活动、投资活动和业务活动，这是现金流的三大来源。筹资产生的现金流是企业经营活动的基础保证和投资的重要来源。业务活动产生的现金流量多少关系到企业能否生存并长期发展。在资本规模既定的条件下，企业要重点把握业务活动产生的经营性现金流。一方面增加现金的绝对量，另一方面要增加现金的相对量。绝对量要通过增加业务利润来实现；相对量要靠加速现金周转，提高现金的利用效率来实现。所以，制定相应的政策和措施，增加业务收入，加快现金的流转速度是现金流入战略的要点。

（三）现金流控制战略

1、控制现金流出方向、流出量和流出时间。从现金流向看，现金流向是指现金将要到达的项目、企业、行业或地区。现金流向要选择高回报率而且具有的广阔发展空间的项目、行业或地区。例如旅游业有充沛的现金流量，该行业是先收钱再做事，利用现金停留的时间差，可以为企业运作提供一定的空间。从流出量方面看，一是要规模适度，现金流出量要和自身的业务规模、经济实力相适应；二是要集中和分散相结合；三是对现金要留有余地。著名经济学家凯恩斯最早提出了持有现金的三个动机：即交易性动机，预防性动机和投机性动机。从现金流出时间看，现金流出要和业务需要的时间衔接好，不必要过早准备大量现金，以减少现金闲置的机会成本。

2、区分两种现金流。把企业的现金流分成经营性现金流和战略性现金流两部分。企业的现金有的部分加入了短期循环过程，像购买存货、支付工资等加工性费用，这些现金一般经过从现金到非现金资产再回到现金这个循环过程，很快就回到现金状态。而有些现金加入了长期循环，经过从现金到长期资产再回到现金这个循环过程，最后回到现金状态。两种现金流的周转特点和作用不同，应分别管理和控制。

3、编制两种现金预算：即经营性现金预算和战略性现金预算。

根据调查结果显示：目前七八成的中小企业不编制现金预算。有少部分企业制定经营性现金预算，极少有中小企业制定战略性现金预算。制定战略性现金预算既与企业战略层次相适应，又符合把现金分为经营性现金和战略性现金进行管理的需要。经营性现金预算是短期现金计划管理的方法；战略性现金预算是为规划和管理长期现金流，支持企业长远发展并与企业战略相适应的现金预算。战略性现金预算以年度为编制单位，可以编制1-2年、1-3年和1-5年的预算。

编制战略性现金预算的作用在于：一是有助于企业管理者思考与企业前途命运有关的方向性问题，以及这些项目需要的现金支出；二是有助于企业掌握现金收支的时间安排，根据实际情况控制和调剂现金流量，既能保持合理现金存量，又防止现金不足造成的财务困境。

税后现金流（Cash Flow After Taxes）指的是公司除税后的现金流，计算方法为在净收入上加回税款及折旧。

用现金流定价与用市盈率定价的本质是一样的，区别在于将现金流代替了盈利，强调的是现金流的增长而非盈利增长。

现金流比盈利更真实，因为它可以排除因采用不同会计政策对盈利的影响和可能的对盈利的操作。

在决定营业所得的现金时，应将以应计基础计算的收益数转换为以现金基础计算的收益数，资产负债表上非流动项目对现金流动没有影响，但要将主要的融资或投资业务的最后结果反映在现金流动表上。现金流动表包括现金来源和使用两个部分。在现金流动表上不单独列示营运资金的增减变动情况，因为除现金项目以外的大部分营运资金项目的增减变化已作为对营业所得现金的必要调整，故不再单独列示。2100433B