联合化工财务分析

规模增长指标

联合化工过去三年平均销售增长率为27.71%,在所有上市公司排名（538/1710），在其所在的各样化学制品行业排名为1/1，外延式增长较差

EPS成长性

联合化工过去EPS增长率为-2.88%，在所有上市公司排名（1021/1710），在其所在的各样化学制品行业排名为1/1，公司成长性较差

盈利能力指标 联合化工过去三年平均盈利能力增长率为53.03%，在所有上市公司排名（475/1710），在所在的各样化学制品行业排名为 （1/1）。盈利能力较差

EPS稳定性

联合化工过去EPS稳定性在所有上市公司排名（1/1710），在其所在的各样化学制品行业排名为1/1 。公司经营稳定较差

联合化工历史的市盈率在10倍到25倍之间，当前市盈率为17，价值趋于合理

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前6.6%，处于低的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前22.3%，处于合理的位置。

收入趋势

联合化工2009年第二季度实现主营收入2.83亿元，比上年同期下降32.05%。

盈利趋势

联合化工2009年上半年实现净利润0.32亿元(基本每股收益0.1500元)，比上年同期下降63.53%。

综合投资建议：联合化工（002217）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在13.30-14.63元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。

行业评级投资建议：联合化工（002217）属于化工品行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第12名。

成长质量评级投资建议：联合化工（002217）成长能力极差（★），未来三年发展潜力很小（★），该股成长能力总排名第1485名，所属行业成长能力排名第99名。

评级及盈利预测：联合化工（002217）预测2009年的每股收益为0.38元，2010年的每股收益为0.50元，当前的目标股价为13.30元，投资评级为买入。

2010年8月6日，联合丰元建设项目联体试车成功，合成氨装置已于前期通过试车成功，2010年8月5日硝酸装置和合成氨系统的联体试车取得成功,生产出首批硝酸产品,目前各生产装置运行稳定。2100433B

联合运输1.联合运输含义

联合运输是综合利用某一区间中各种不同运输方式的优势进行不同运输方式的协作，使货主能够按一个统一的运输规章或制度，使用同一个运输凭证，享受不同运输方式综合优势的一种运输形式。联合运输的最低限度要求是两种不同运输方式进行两程的衔接运输。联合运输按地域划分有国际联运和国内联运两种，国内联运较为简单，国际联运是联合运输最高水平的体现。

联合运输2.联运经营人

联运经营人是指签发联运单证的人(包括任何法人、公司或法律实体)。如果国内法律规定，任何人在有权签发联运单证之前，须经授权或发照，则联运经营人只指这种经过授权或领照的人。

联合运输3.联运单证

联运单证是指证明从事货物联运工作或组织货物联运工作合同的一种单证。单证正面应标有“可转让的联运单证，根据联运单证统一规则签发”，或“不可转让的联运单证，根据联运单证统一规则签发”字样。

联合运输4.联运经营人的责任和义务

1)从掌管货物时起至交付货物时止，负责从事或以他自己的名义组织货物联运工作，包括这种联运所需要的一切服务工作，并在本规则所规定的范围内，承担这种联运和这种服务工作的责任。

2)对于他们的代理人或雇佣人员的行为和否定行为犹如这种行为和否定行为是他自身的那样，承担责任，如果这些代理人或雇佣人员是在他们职责内行事。

3)对于他所使用的为其履行以联运单证作为证明的合同而提供服务的任何其他人的行为和否定行为，承担责任。

4)负责从事或组织为确保货物交付所必需的一切工作。

5)对于从他掌管货物到交付货物期间发生的关子货物灭失或损害，承担本规则规定范围内的责任，并负责支付规则规定的有关这种灭失或损害的赔偿金。

6)承担关于延迟交货的责任，负责支付该规则所规定的赔偿金。

联合运输5.基本特点

1.组织运输的全程性

2.托运手续的简便性

3.运程凭证的通用性

4.联运经营人的双重身份及代理性

5.各类环节的协同性

联合投标前言

在市场全球化程度越来越高，工程项目越来越复杂，投资规模越来越大，对专业技术水平的要求越来越高的今天，数家建筑企业组成联合体，以联合体的名义对某一工程进行投标，越来越成为填补企业资源和技术缺口、提高企业竞争力以及分散、降低企业经营风险，适应当前市场环境的一种良好方式。

联合投标定义

联合投标是指两个以上法人或者其他组织可以组成一个联合体，以一个投标人的身份共同投标。

联合投标是国内外大型工程招标时，由不同的公司联合组成的临时性的合作参加投标的组织，它是一个临时性的组织，不具有法人资格。组成联合体的目的是增强投标竞争能力，减少联合体各方因支付巨额履约保证而产生的资金负担，分散联合体各方的投标风险，弥补有关各方技术力量的相对不足，提高共同承担的项目完工的可靠性。如果属于共同注册并进行长期的经营活动的“合资公司”，则不属于《招标投标法》所称的联合体。

联合体投标一般适用于大型建设项目和结构复杂的建设项目，在评标之后，如果联合体未中标，则联合体解散；如果联合体中标，则联合体依照联合体协议确定的各方在招标项目中承担相应的工作和责任，在完成招标项目并经有关方检验后解散。联合体虽然不是一个法人组织，但是对外投标应以所有组成联合体各方的共同名义进行，不能以其中一个主体或者两个主体的名义进行。联合体中标的，联合体各方应当共同与招标人签订合同，就中标项目向招标人承担连带责任。

联合投标资历要求

联合体各方均应当具备承担招标项目的相应能力;国家有关规定或者招标文件对投标人资格条件有规定的，联合体各方均应当具备规定的相应资格条件。由同一专业的单位组成的联合体，按照资质等级较低的单位确定资质等级。联合体各方应当签订共同投标协议，明确约定各方拟承担的工作和责任，并将共同投协议连同投文件一并提交招标人。招标人不得强制投标人组成联合体共同投标，不得限制投标人之间的竞争。

对于大型复杂的项目,一般靠一个投标人的能力是不可能独自完成的，例如大型BOT项目，一般都是由多家实力雄厚的公司，组成一个投标联合体，共同参与投标。把有关法人或其他组织组成的联合体当作一个整体，是指把该联合体作为一个独立的投标人看待，而不是指联合体中的某一个成员的名称。组成联合体投标是联合体各方的自愿行为，招标人不得强制投标人组成联合体共同投标，投标人也不得限制投标人之间的竞争。

联合体各方均应当具备本法或者国家规定的资格条件和承担招标项目的相应能力。这是对投标联合体资质条件的要求。

(1)联合体各方均应具有承担招标项目必备的条件如相应的人力、物力、资金等等。

(2)国家或招标文件对投标人资格条件有特殊要求的,联合体各个成员都应当具备规定的相应资格条件。

(3)同一专业的单位组成的联合体,应当按照资质等级较低的单位确定联合体的资质等级。如在三个投标人组成的联合体中，有两个是甲级资质等级只能定为乙级。本条之所以这样规定，是促使资质优等的投标人组成联合体，防止货商或承包商来完成，保证招标质量。

为了规范投标联合体各方的权利和义务，联合体各方应当签订书面的共同投协议，明确各方拟承担的工作，并将共同投标协议连同投标文件提交招标人。如果中标的联合体内部发生纠纷，可以依据共同签订的协议加以解决。

联合体中标的，联合体各方应当共同与招标人签订合同。也就是说，不能以联合体中某一投标人的名义与招标人签定合同，联合体中的某一方违反合同，招标人都有权要求其中的任何一方承担全部责任。

联合投标产生原因

对于国内外大型项目的承包，不管从资金、资源的供给、专业技术要求，还是规模风险等多种角度考虑，一个投标人是不可能完成的，这就需要多个施工企业，在确定投标方案的过程中根据项目的工程量、投资量、技术难度、工期要求等方面的条件，组成投标联合体，共同参与投标。

(1)工程规模庞大

在现代社会经济生活中，某些工程建设项目规模巨大，所涉及的科学技术及其应用的范围非常广泛，完成这种项目的建设，往往需要多个各有所长的实力雄厚的法人或其他组织密切合作、优势互补。贵昆铁路增建铁路共投资12.6亿，规模庞大也正孕育了联合体的产生。

(2)工程内容复杂

现代社会的分工越来越精细，虽然某些集团公司的经营范围非常广泛，但其往往也只在某一领域具有优势，对大型复杂的建设工程项目，这些集团公司一般也无法完成。因此，几个在不同领域各具竞争优势的法人或其他组织组成一个投标联合体，既是他们中标大型复杂工程建设项目的必然选择，也是完成这类项目的现实需要。

贵昆铁路增建铁路战线长，且处云贵高原，海拔1990~2200m，多山川、丘陵地段，工程项目包括路基、桥梁、涵洞、隧道等众多复杂内容，也正适合联合体施工的开展。

随着工程项目招标投标竞争的加剧，对承包商的资金实力、工程经验、人员层次提出了更高的要求，国际工程承包市场凭借资金和实力在竞争中取胜的形式越来越明显。当项目的规模和复杂程度超过承包商的能力时，或承包商想提高中标的机会，优化资源配置，分散和降低风险，几家公司就会携手合作，组成预期利润和风险共担的联合体，共同参与项目的投标工作，在国际工程承包与项目管理承包中，这已经成为一种发展趋势。

(3)业主或当地法律要求

在保护主义盛行的国家，一般规定外国公司必须与当地公司联合，才能参与工程投标。有的业主在招标文件上明文规定，要求外国承包商至少拿出不少于30%的实物工程让当地承包商来实施。在这种情况下，外国承包商多半是选择与当地公司联合。

(4)招标方式上要求

现在一些业主正在不断尝试新的项目管理办法，以期用现代化的管理手段和新的合同管理机制取得优质工程。在这些新的经营管理方式中，最典型的是“设计施工合同”，特点是总承包商统一负责设计、采购和施工，因此可以允许设计和施工在时间安排方面有一定的重叠，从而缩短了施工工期，相应也能降低一些工程成本，并使得项目能提前投产。

联合投标联合投标意义

在招标投标活动中，联合投标具有十分重要的意义。

(1)中小型企业可以通过联合的形式增强竞争能力，分散投标风险，促进中小企业的发展。

(2)大型企业可以通过专业化小型企业联合，取长补短，优势互补，增强竞争能力。

(3)通过联合体投标方式，可以使更多的投标单位参与招标投标活动，提高竞争激烈程度，保证工程顺利建设。

应注意以下几个问题：

1)联合体对外以一个投标人的身份共同投标，联合体中标的，联合体各方应当共同与招标人签订合同，就中标项目向招标人承担连带责任。

2）组成联合体投标是联合体各方的自愿行为。

3）联合体各方签订共同投标协议后，不得再以自己的名义单独投标，也不得组成新的联合体或参加其他联合体在同一项目中投标。