钢材期货交易

钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重。全球化和高效化的钢铁行业,其金融属性也日益凸显。开放的市场导致钢铁价格波动，供应链阻断，使交易充满不确定性，而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能。

钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度，使企业更好地管理价格风险，管理现金流，更有效地预测利润、计划生产。

钢材产业链的所有企业，都可以利用即将推出的线材和螺纹钢这两个期货品种进行完全或拟合的套期保值。

1、利用“线材、螺纹钢”期货品种具有很强的参考意义

随着原材料及钢材的价格波动越来越剧烈，整个钢铁行业对钢铁期货上市的呼声也越来越高。但由于我国钢材品种规格繁多，如果钢材总体在期货市场上市，存在许多困难，因此选择普通线材、螺纹钢等两个品种可操作性较强。首先，中国是全球最大的普通线材、螺纹钢的生产国。其次，普通线材、螺纹钢两个品种标准相对规范简单，有利于交割标准化。那么钢铁企业能否运作这两个“准上市场品种”建立新的营销模式呢？

答案是肯定的，钢铁企业可以通过分析目前期货市场上市的线材品种得到的预计走势，也就是说我们在生产经营过程可以利用期货的上市品种价格作为参考，有选择性的进行在期货市场上的保值策略。进而达到在现货与期货市场“两条腿走路”的目的。

2、期现营销模式对比

其次由于在现货交易过程中存在着预付款订货、赊销等结算方式，这种方式大大降低了企业资金流动性，增加了企业本可以用于再生产的资金，不利于企业的生产经营。而且一旦买方违约，拒绝支付货款，则卖方企业就承担了所有的风险，损失惨重。因此赊销这种销售方式不仅增加了企业的时间成本而且使企业承担了很大程度上的信用风险。

若选择通过期货市场进行销售，就可以完全克服以上现货交易的缺点。首先，不存在违约行为。当卖方在期货市场注册仓单后，一旦有买家愿意接货，即按照商品交易所有关规定先形成配对，然后双方按规定在一定时间内进行交接，完全实现了“一手交钱，一手交货”，就保证了企业充足的资金流动性。一旦配对成功，若买方违约，拒绝接货，则该方需要按照有关规定支付卖方一定比例的违约金及赔偿金。以铜为例，若买方违约则需支付卖方合约价值百分之二十的违约金及赔偿金。对卖方而言，不仅没有损失货物而且可以得到一笔数额较大的补偿。其次，大大提高了资金的利用率，降低资金成本。期货市场进行的是保证金交易，一般情况下只需要使用10%左右的保证金就可以进行买卖操作，如果进行交割才随交割日期有临近增加资金，与现货相比大概可以降低75%左右资金成本，使得企业很大程度上提高了资金的使用率。第三，期货市场基本不存在赊销情况，避免了“要帐难的问题”。由于期货市场的最后交割买卖双方都要通过期货交易所，卖方的货及买的资金都要事先打在交易所的帐面上，进行资金转划后再交割，因此避免了赊销情况的发生。

3、期货市场其他的优越性

（1）拓展销售渠道

期货市场交割不同于现货交易，期货交割方式的多样化，也使得企业运用期货市场建立营销模式时，增加企业经营灵活性，钢铁企业还可以通过期转现业务提前实现现货的销售，期货市场给企业提供了得天独厚的优势。

（2）提供套利交易机会

根据期货钢铁价格与现货价格的价差变化进行期现套利、跨合约套利等方式来增加企业的运作模式。举例，当钢材期货价格高于现货价格时，可以在期货市场卖出，这样操作企业既可以实现正常利润，也可以获得期货价格高于现货价格的额外价差利润，企业可以选择平仓，也可选择交割。

（3）方便库存管理

期货市场的根本特性在于各种远期合同价格的不同，其有形体现便是商品库存。在期货市场，库存价值反映了仓储的有形成本、资金成本以及对今后商品相对稀缺量的期望与判断，前二者是直接的管理企业的产品存货。而期货上不同月份合约的报价给企业库存管理提供了很好的参考依据，根据企业销售计划也可以在期货市场建立虚拟库存，也可以抛售现货库存进行保值。

4、当期货市场出现以下几种机会时，可采取的几种策略

（1）卖出套期保值

当期货价格被高估或已超出企业的平均销售目标价格时，企业可以采取套期保值操作，对企业的正常利润进行锁定，防止现货价格下跌而出现的利润年缩水或亏损，确保企业的正常生产经营利润。

（2）维持一定库存比例，高价抛出现货或近期合约，低价买入远期合约

当近期现货价格或者期货合约价格高于远期期货价格时，而且企业拥有一定量的库存，企业可以采取卖近买远的策略，从而实现实际库存向虚拟库存转换，降低企业正常销售成本，提高资本利用率。

（3）适当抛向远期合约保值

当近期现货价格或期货合约价格低于远期期货合约价格时，企业可以在不影响正常现货销售的前提下，适当抛向远期合约进行保值，在锁定正常利润的同时实现利润最大化。

（4）买入套期保值远期虚拟采购

当期货价格被低估时，或者低于企业一般成本之下时，企业可以利用期货市场进行买入套期保值，锁定成本。2100433B

综合考虑国内外钢材期货标的物的选取方法，同时考虑到中国钢材市场的实际情况，中国重新上市的钢材期货标的物的选取应遵循以下几个基本原则：

1、坚持大品种的设计思路，使钢材期货不易被操纵，保持市场稳定，使产生的价格能真实反映市场供需。

2、应该具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本。

3、应该能真实反映整个钢材市场的动态走势，并能够充分反映钢材产业结构及其变化趋势。

4、应该具有足够的流动性，以吸引增量资金。如果钢材期货标的物的流通周转缓慢，那么会导致期货合约的交易冷清，失去存在条件。

5、应该具有广阔的发展前景，否则会导致钢材期货的存在周期非常短，不利于发挥钢材期货的作用。

6、最好能与国际接轨，这样一是可以降低对外贸易的风险，二是可以在此基础之上，凭借中国巨大的钢材市场来影响国际市场，从而最终形成以中国为中心的钢材期货市场。

1、采购风险

近年以来铁矿石、焦炭的价格持续上涨，据统计大中型钢铁生产企业平均炼钢生铁制造成本上升57.57%，1-5月制造成本增加1530亿元，加上期间费用上升和出口关税及退税率调整增加成本合计达2340亿元。然而随着次贷危机影响蔓延而导致的全球经济下滑，也使得铁矿石价格出现下滑，企业在前期所采购的矿石也因此而造成了贬值。截至10月15日,铁矿石压港量已达到8,900万吨,处于超饱和状态,相当于2-3个月的进口量,钢厂铁矿石库存也普遍达到4个月以上。而不堪高成本和需求疲软,小钢厂最为集中的唐山地区的停产面已经达到60%。矿石价格的波动大大增加了企业在采购阶段的风险，风险总结为，原材料采购后，在加工完成前或者加工完成但成品未销售前，成品价格下滑或者原料、成品价格共同下滑。

2、销售风险

由于前期我国CPI指数居高不下，稳定物价成了我国经济工作的重中之重，在此大环境的影响下，企业生产成本大幅上升，却面临产品销售价格的上涨相对较少，挤压了企业的销售利润。近期随着宏观经济调控使得CPI指数出现回落，铁矿石的价格也开始下滑，但产品销售价格顶点位置也基本确定，并也出现了下跌趋势，三季度以来,国内外钢材价格从峰值急速下滑,中国钢材价格如螺纹钢跌幅达37%，从而也增加了企业的销售风险，风险分为：销售价格下滑或者成品销售困难，都将直接影响企业销售利润。

而且由于我国钢铁企业对进口铁矿石依赖程度越来越高，铁矿石的价格呈现刚性。这也从侧面说明，由于铁矿石的进口定价权不在我国钢铁企业手中，导致钢铁企业既无法控制成本，又无法锁定利润。

序一

序二

前言

第一章 钢材的生产和流通

第一节 钢铁生产工艺概述

第二节 钢材的分类

第三节 螺纹钢基本知识

第四节 线材基本知识

第五节 钢材市场概况

小结

第二章 钢材市场价格体系

第一节 钢价的种类

第二节 不同种类钢价之间的相互关系

第三节 构建钢材期货价格监测体系

小结

第三章 他山之石，可以攻玉——国内外钢材期货交易历史与现状

第一节 印度——20世纪钢材期货先驱

第二节 日本期货的创新——日本废钢期货市场

第三节 英国伦敦钢坯期货

第四节 后来居上的老牌大哥——美国纽约商品交易所热轧板期货

第五节　中东奇葩——阿联酋迪拜螺纹钢期货

第六节 世界钢材期货先驱——我国早期钢材期货市场

第七节　中国人的智慧——我国钢材远期交易

小结

第四章 我国钢材期货合约介绍

第一节 钢材期货相关基本概念

第二节 钢材期货的运行情况

第三节 钢材期货的交易、结算和交割

第四节 钢材期货的风险管理

小结

第五章 钢材期货套期保值

第一节 钢材期货将在众多方面发挥重要作用

第二节　了解套期保值基本原理仍是重中之重

第三节 钢材生产企业如何使用钢材期货

第四节　贸易型企业如何使用钢材期货

笛五节 钢材下游企业如何使用钢材期货

第六节 钢材期货的会计处理

小结

第六章 钢材期货行情分析体系

第一节 钢材期货的分析框架

第二节 钢材期货的基本面分析

第三节 钢材期货的市场面分析

第四节 钢材期货的技术面分析

第五节 钢材期货的资金面分析

第六节 钢材期货的展望与再思考

小结

第七章 钢材期货的套利和价差交易

第一节 套利和价差交易基础知识

第二节　回顾钢材期货运行特点，把握价差交易机会

第三节 钢材期货的期现套利分析

第四节 钢材期货跨市和跨品种套利分析

小结

第八章 期货交易实战技法

第一节 期货交易的前期准备

第二节 树立正确的交易理念

第三节 建立你自己的交易系统

第四节 技术分析方法的总结和应用

第五节 实战操作中的具体执行

第六节 钢材期货成交量、持仓量的分析

小结

序言

第一章 钢材基础知识

第一节 钢材是怎么生产出来的/1

一、铁矿石/1

二、炼铁/7

三、炼钢/12

四、钢材轧制/19

【附】钢的分类/22

第二节 线材基本知识/24

一、线材的定义/24

二、线材的轧制/25

三、线材的材质及用途/29

四、钢材期货交易中的线材/32

【附】《GBl499．1-2008钢筋混凝土用钢第1部分：

热轧光圆钢筋》摘要/33

第三节 螺纹钢基本知识/39

一、螺纹钢的定义/39

二、螺纹钢的生产/41

三、螺纹钢的分类、材质与用途/43

四、钢材期货交易中的螺纹钢/46

【附】《GBl499．2-2007钢筋混凝土用钢第2部分

热轧带肋钢筋》摘要/46

第二章 钢材市场概况

第一节 全球钢材市场总体概貌/59

一、全球钢产产量的分布及变迁/60

二、全球钢材消费/63

三、钢材旧际贸易/66

四、相关原材料国际贸易/70

第二节 中国内地钢材市场基本情况/80

一、国内钢材供需及进出口/80

二、国内钢材生产的瓶颈/87

三、国内钢企的规模与集中度/89

四、国内钢材市场流通体制/95

第三节 我国线、螺市场基本情况/105

一、我国线材市场基本情况/105

二、我国螺纹钢市场基本情况/112

第三章 钢材期货合约和行情

第一节 钢材期货合约/120

一、期货合约的概念/120

二、线材、螺纹钢期货合约/123

三、钢材期货合约中的常用术语/128

第二节 钢材期货行情与走势/131

一、钢材期货行情表/131

二、钢材期货价格走势图/136

三、钢材期货成交明细解读/141

第三节 国外钢材期货/145

一、伦敦金属交易所的钢坯期货/146

二、日本的废钢期货/150

三、印度钢材期货/153

四、美国和迪拜的钢材期货/156

第四章 钢材期货交易流程与交易规则

第一节 交易者如何进入钢材期货市场/159

一、期货市场组织结构/159

二、开户手续/160

第二节 钢材期货的交易与结算/164

一、钢材期货的交易/164

二、钢材期货的结算/167

第三节 钢材期货的交割/172

一、标准仓单/173

二、交割流程/174

三、期转现交割/177

第四节 钢材期货的风险控制/180

一、动态保证金调整制度/181

二、动态涨跌停板调整制度/183

三、持仓限额与大户报告制度/187

四、强行平仓制度/189

第五章 钢铁行业如何利用钢材期货

第一节 套期保值概述/192

一、期货价格与现货价格的关系/192

二、套期保值的概念/199

三、套期保值四项基本原则/201

第二节 套期保值实务/203

一、基差与套期保值效果的关系/203

二、套保中的交割、头寸申请及展期问题/208

三、套期保值操作流程/216

第三节 涉钢企业如何利用钢材期货/225

一、钢厂和最终用户如何利用钢材期货/226

二、中间贸易商如何利用钢材期货/231

三、其他相关品种如何利用钢材期货/236

第六章 钢材期货的投机与套利

第一节 钢材期货投机概论/242

一、钢材期货投机概念/242

二、投机交易的作用/244

三、投机者的分类/245

第二节 钢材期货投机交易/247

一、投机交易的三个过程/247

二、投机交易的教训与经验/255

三、投机交易中的系统交易方法/265

第三节 钢材期货套利交易/273

一、钢材期货的期现套刹/274

二、钢材期货的跨月套利/276

三、螺纹钢和线材之间的套利/282

四、期货套利专用软件/283

第七章 钢材期货基本面分析

第一节 钢材期货基本面分析概述/288

一、钢材期货基本面分析的概念及特点/288

二、影响钢材价格的因素结构/289

三、充分重视库存数据/290

第二节 钢材的需求及影响因素/295

一、钢材需求的结构分析/295

二、钢材需求重点行业情况/299

三、钢材出口需求分析/307

四、宏观经济与钢材总需求/315

五、需求预测/322

第三节 钢材的供应及影响因素/332

一、国内钢材供应能力/332

二、钢铁行业成本分析/340

三、钢材价格与钢企的效益/354

四、产量、产能和利润的关系/359

五、中国钢铁工业的未来/363

第八章 钢材期货技术分析

第一节 技术分析概论/371

一、技术分析的理论基础/371

二、技术分析方法分类/373

三、技术分析方法的优缺点/374

第二节 道氏理论与趋势分析/376

一、道氏理论/376

二、趋势与趋势线分析/379

三、回调与反弹的幅度/383

第三节 图形分析/384

一、反转突破形态/385

二、持续形态/392

三、形态判别应该注意的问题/396

第四节 指标分析/397

一、均线及均线衍生指标/398

二、摆动类技术指标/406

三、方向性指标/414

四、指标分析中的若干问题/418

后记

……

刘仲元教授精心打造、钢之家网站吴文章总经理作序，钢之家网站全面提供钢铁行业数据支持的国内钢材期货第一部参考工具书——《钢材期货教程》由东方出版中心出版。

《钢材期货教程》共八章，26节，内容涵盖钢铁生产、市场、期货基础与交易运用等各方面知识 。

刘教授作为中国期货行业分析委员会委员、期货从业人员资格考试教材《期货市场基础知识》编写者及命题组专家，在推出《西方经济学》、《股市春秋》、《期货投资分析》、《股指期货教程》等著作后，《钢材期货教程》是其的另一部重要著作。

《钢材期货教程》正文共424页，全国新华书店发行。

第一部分 政策透视（我国钢材市场发展政策法规汇编）

第二部分 行业报告（权威发布：我国钢材市场发展调查报告）

第三部分 专家视点（国内外行业专家论点荟萃）

第四部分 企业家风采（知名钢材市场企业家专访）

第五部分 上榜名企（知名钢材市场形象展示）

1、钢材综合性市场 2、钢材现货市场 3、钢材票据市场

4、钢铁电子交易市场 5、钢材期货交易市场 6、不锈钢市场等。

第六部分 企业名录（我国90%以上的钢材市场名录）