风险度量

《管理科学技术名词》第一版。

创业者对可能出现的风险进行审慎的思考，然后尽一切努力降低和消除风险。

汇率风险度量常用的是直接汇率风险度量方法。不过，企业在度量其国际贸易汇率风险时，应根据其国际贸易特点，并综合不同的汇率风险度量方法，从各个不同的角度去度量其国际贸易汇率风险，这样才能为规避汇率风险提供更准确的依据。

综上所述，以上汇率风险度量方法在反映外汇风险情况、对实际分布的拟合优劣、执行的难易度、可理解性和计算的繁简程度等方面各有千秋，很难笼统地说哪种方法是度量企业外汇风险的最好办法。随着中国金融市场市场化、国际化程度的提高和投资工具的日益增多，外汇经济主体在选择外汇风险测量方法时必须要结合汇率测量方法的合理性和人民币汇率波动的实际情况，根据自己的实际情况、管理者的意图以及掌握的数据条件，灵活运用不同的方法，才能更好的度量和规避外汇风险。2100433B

汇率风险度量是金融风险度量的一种，因此可以借鉴金融风险度量的相关方法来进行，不过，汇率风险度量又有其特殊性，也出现了一些专门针对汇率风险度量的方法。

归纳起来，汇率风险度量方法可以分为两大类：直接汇率风险度量方法和间接汇率风险度量方法。直接汇率风险度量方法是通过度量由于未预测到的汇率变化而引起的企业国际贸易汇率风险值的大小。对直接汇率风险的度量从最初的名义量法发展到外汇敞口分析法、灵敏度分析、波动性分析、压力试验、极值理论、Copula 度量模型、信息嫡和风险价值系列方法(如VaR、CVaR、WCVaR)等更深层次的计量方法。间接汇率风险度量方法主要是通过回归来度量汇率波动与企业价值变动之间的关系，从而间接描述汇率风险。具体表现为：资本市场法和现金流量法。

汇率风险度量外汇风险的直接度量

CVaR

ES

Copula

VaR

EVT

外汇敞口分析

汇率风险度量外汇风险的间接度量

由于汇率的变动对于宏观经济变量发生作用从而又通过种种经济的传导机制，最终使企业的价值发生改变。这种未预期到的汇率变动所引起的公司价值的变化也叫外汇风险暴露，企业通常使用回归的方法来度量汇率波动与公司价值变动之间的关系，从而间接描述外汇风险。

外汇风险暴露的度量方法又可以分为两种，一种为资本市场法，另一种为现金流量法。资本市场法认为，外汇风险能影响企业的股票价格，因此Adler和Dumas(1984)首次提出外汇风险暴露可以由股票收益率对汇率波动的敏感度来度量，他们认为一单位汇率变动造成股票价值变动的大小，就是该资产的外汇暴露。

企业国际贸易汇率风险度量是指企业根据相应的风险度量模型和方法，综合分析所获知的交易数据和汇率情况，并对风险暴露头寸和风险损益值进行计算，把握这些汇率风险将达到多大程度，会造成多少损失。