中文名 | 财务分析中的五力分析法 | 领 域 | 经济 |
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工 具 | 比率 | 分 类 | 收益力分析、安定力分析 |
企业活动能力又称资产运用效率,指企业是否充分利用其现有资产的能力。活动力分析的目的就在于测试企业经营的效率。如果企业经营效率高,资产达到充分利用,那么只要商品销售利润率稍微提高一点,就可使资产报酬率大幅提高。 活动力分析主要衡量平均总资产的运用效率以及现金、应收账款、存货、流动资产、营运资金、固定资产等运用效率。分析指标有:
1. 总资产周转率
企业总资产运用效率的衡量,以销售收入为基准。衡量的方法以企业全年的销售收入净额除以年初和年末总资产和的二分之一(即平均总资产)。公式如下:
总资产周转率=销售收入÷平均总资产
2. 应收账款周转率
原则上,由赊销净额除以期初期末应收账款平均余额而得到的应收账款周转率用以衡量应收账款在一年中收回的次数。周转次数较高说明经营效率较佳。由于分析人员很难把销售收入分为赊销和现金销售两类,因此,常用销售收入除以平均应收账款计算应收账款周转率。该比率太小,表示应收账款的收现期过长,应收账款管理缺乏效率。其公式如下:
应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款
或
应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款
为测试应收账款收现速度,也常采用平均收账期这一指标。
平均收账期=365÷应收账款周转率
平均收账期间与公司授信期间(公司允许客户赊账的最长期间)相比,可看出应收账款的品质好坏。平均收账期间越短,表示应收账款的流动性(变现性)越大。
成长力主要考察企业各项指标的增长状况,考察企业的发展前景。测试指标有股东权益增长率、每股净值增长率、固定资产增长率、销售收入增长率、税后利润增长率等。这些指标的计算公式为:
股东权益增长率=(本期股东权益 - 基期股东权益)÷基期股东权益
每股净值增长率=(本期每股净值 - 基期每股净值)÷基期每股净值
税后利润增长率=(本期税后利润 - 基期税后利润)÷基期税后利润
成长力指标都是由本期资料与同一项目以前几期(如上期)的资料进行比较,看其趋势。故而,投资者可以根据考察目标选取不同的项目或指标进行成长力分析。
收益力又叫获利能力,是公司持续存在和发展的必要条件,也是决定和影响公司股票投资者获得的股利和差价利润多寡的主要因素。因此,收益力是投资者最主要的分析对象。企业获利能力的分析,可从股东及公司两方面来分析,也就是说,有些财务指标直接反映股东投资企业所能获得的投资报酬(称为股东获利能力);有些指标反映公司经营中的获利能力,只是间接地影响股东利益。
1. 分析股东获利能力的常用指标
(1) 每股盈余。每股盈余指公司普通股每股在一年中所赚得的盈余,是投资者评估股票价值时的重要指标。其计算公式为:
每股盈余=(税后利润 - 优先股股利)÷发行在外的普通股股利
每股盈余的计算关键在于普通股股数的确定。一般,年度中股数未发生变动时,以年终股数计算;年度中增加发行新股时,新股需按实际流通期间占全年度之比率折合计算;年度中如发放股票股利或实施股票分割时,不论在一年中何时发生,均应视作期初发生,而以发放股票股利或股票分割后的股数作为计算基础;股数仅指流通在外的普通股,公司收回后尚未重新发行的库藏股票不包括在内。
(2) 市盈率。市盈率又称本益比、价盈比、P/E值,指投资者获得单位盈余所付出的成本,其公式为:
市盈率=每股市价÷每股盈余
(3) 本利比。本利比与市盈率的道理相近,只是用每股股利代替每股盈余,因此本利比通常比市盈率高。
本利比=每股市价÷每股股利
(4) 普通股权益报酬率。普通股权益报酬率指普通股股东的投资回报率。如果公司未发行优先股,那么普通股权益报酬率就等于股东权益报酬率或自有资本报酬率。这一比率自然是越高越好。
普通股权益报酬率=(税后净利润 - 优先股股利)÷平均普通股权益
股东权益报酬率=税后净利润÷平均股东权益总额
(5) 现金收益率。现金收益率指每股股东每年可从公司收取的现金除以市价,可用于衡量股东真正实现的报酬大小。
现金收益率=每股现金股利÷每股市价
2. 用于分析公司获利能力的指标
(1) 毛利率。在商品生产行业,毛利是销售收入减去销售成本的余额。毛利率就是衡量企业毛利在销售收入中的比率。
毛利率=毛利÷销售收入
(2) 总资产报酬率。这一比率可以衡量企业对其所拥有资源的运用效果,最能显示出企业的经营绩效。该比率愈高表示公司运用经济资源的获利能力愈强。
总资产报酬率=税前息收益÷平均总资产
钢筋的第一因素就是单价,混凝土的重要因素是数量。
杜邦财务分析体系基本理论杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)由美国杜邦公司首先采用并成功运用而得名,它是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率...
雅戈尔(600177)分析报告 一、基本情况 雅戈尔集团是我国服装业的龙头企业,以服装制造和营销为主 业,并从事房地产、贸易等业务,集团下辖 4 0 余家企业。雅戈尔集 团股份有限公司作为其旗舰企业,...
安定力分析就是测试企业的经营基础是否稳固、企业财务结构是否合理、偿债能力是否具备的指标。一个企业,如果没有足够的偿债能力,那么即使获利能力再高,也是很危险的。企业应付突发事件的能力很弱,企业的经营是潜伏着危机的。一个企业只有在安定力上过了关,才能有条件和基础去平稳发展。安定力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
1. 短期偿债能力分析
企业短期偿债能力,又称短期周转能力,指企业以流动资产支付流动负债的能力。一般用于衡量短期偿债能力大小的指标有:
(1) 流动比率。流动比率又称营运资金比率,是衡量企业短期偿债能力最常用的一种比率,它以流动资产除以流动负债而得。企业流动资产通常包括现金、有价证券、应收账款以及存货等,而流动负债则包括应付账款、短期应付票据、一年内到期的长期负债、应付未付工资以及应付未付所得税等。由于企业的流动负债常须使用流动资产偿付,所以计算流动资产与流动负债的关系,将可以测验公司短期偿债能力的强度。
原则上,流动比率越高企业短期偿债能力越强。但事实上,比率太高,表示资金可能发生呆滞,未作最有效运用。根据经验法则,通常认为流动比率达到200%较为合适。
流动比率=流动资产÷流动负债
(2) 速动比率。由于流动资产中各项目的变现能力不尽相同,故衡量企业短期偿债能力时,除流动比率外,还应对流动资产的构成内容加以分析。速动比率就是其中一个。
其计算公式如下:
速动比率=速动资产÷流动负债=(流动资产一存货一预付费用)÷流动负债
一般认为速动比率等于100%比较适当,不宜太高,也不能太低。
(3)营运资金。营运资金(working capita),指流动资产减流动负债后的差额。因为流动负债的清偿要消耗流动资产,应将其从流动资产中减除,余额才能代表企业的周转能力,所以营运资金被视作衡量企业短期偿债能力的一项重要指标。
2. 长期偿债能力分析
长期偿债能力分析又称公司资本结构或财务结构分析。这是因为企业未来的长期偿债能力有很多不可控制的因素,只能通过间接的方式即分析公司资本结构的方式予以评核。所谓资本结构,指的是企业自有资金与借入资金的比重。具体指标有以下几个:
(1) 股东权益对负债比率。企业的资金主要来自股东和债权人,即股东权益和负债。股东权益对负债比率就显示两种资金的相对比重高低。该比率越大,说明企业负债越少,债权的利益越有保障;反之则显示企业负债过多,财务结构不够健全,一旦遭遇不景气时,企业就有偿债困难,债权人的利益受到较小的保障。该比率计算公式下:
股东权益对负债比率=股东权益÷负债
(2) 负债比率与权益比率。公司资产总额等于负债总额加上股东权益总额。负债总额除以资产总额商,就是负债比率;股东权益除以资产总额的商,就是权益比率,又称自有资金比率。这两项比率之和等于100%,它们分别用以衡量总资产中债权人和股东供的资金比率。其公式为:
负债比率=负债总额÷资产总额
权益比率=股东权益÷资产总额
当权益比率过低(即负债比率过高)时,债权人所受的保障降低;但是,如果权益比率过高,则也会减少财务杠杆作用的发挥,对股东较为不利。因此,衡量这两个比率时,不可极端化。此外,还得注意行业特性,例如金融业权益比重一般比其他行业低得多。
(3) 固定资产对股东权益比率。此项比率除可用以测试企业的偿债能力外,也可显示企业固定资产投资是否适当,企业是否有短期资金长期使用之下所暴露的财务风险。该比率的计算公式为:
固定资产对股东权益比率=固定资产÷股东权益总额
此比率若小于1,表示企业购置固定资产所需资金全来自股东,公司比较稳健。若此比率大于1,表示企业购置固定资产所需资金有一部分来自于债权人,公司经营较不稳健。
(4) 有形资产净额对长期负债比率。一般地,企业在取得长期性借款或发行债券时,须以其有形资产作担保品。此比率就可以衡量资产的清算价值对长期负债的保障程度。有形资产净额指资产总额减除商誉、商标权、专利权、特许权等不具实体存在的无形资产。
有形资产净额对长期负债比率=有形资产净额÷长期负债
此比率大于1时,表示长期负债的债权人有较佳的保障。
(5) 利息保障倍数。许多分析专家认为除非企业结束经营,否则不太可能完全以处分资产的方式来偿还负债,而常用盈余来支付长期负债的本金及利息。因此还需分析盈余与利息支出之间的关系。
利息保障倍数又称盈余利息倍数或赚取利息倍数,它由公司支付利息和所得税前的利润除以利息总额而得。
利息保障倍数=付利息及付所得税前的利润÷本期利息支出
生产力分析就是对企业为维持其永续生存,从事生产活动所创造的附加价值(企业本身新创出的价值)的大小进行分析。生产力的高低可用以显示企业经营效率的优劣,并进一步反应在获利能力的大小上。用以测试生产力的指标有以下几个:
附加价值率=附加价值÷营业收入
人均产值=产值÷平均从业人员
人均附加价值=附加价值÷平均从业人员
经营资本投资效率=附加价值÷经营资本
使用人力生产力=附加价值÷用人费
由于生产力与获利能力在一定程度上有很大关联,且生产力分析所使用的资料很难为公司外面的人员所取得,因此投资者如果重视了获利能力分析,也就可以对生产力作简要分析或干脆略去。2100433B
杜邦分析法在煤炭企业财务分析中的应用 张金寿 (安徽省淮南职业技术学院 经济管理 系, 安徽 淮南 232001) 摘 要 :杜邦分析法是利用各主要财务比率的内 在联系建 立起来 的一套 财务分 析指标 体系。在煤 炭企业 中 ,应用 杜邦分析法 ,能帮助企业解决财务分析系统落后定位不明 确,方法不完善等诸多问 题 ,通过 对杜邦分 析法在煤炭 企 业中的 运用所得出的结论 ,可以进一步提高企业 生产的管理效率 ,实现煤炭企业价值的最大化。 关键词 :杜邦分析法 ; 煤炭企业 ; 财务分析 ; 应用 中图分类号 : F275 文献标识码 : A 文章编 号: 1008- 8725(2008)04- 0164- 02 Du Pont Analysis Law Analyses Middle Application Study in Coal BusinessFinance ZHANG Jin
无缝钢管是国民经济建设的重要原材料之一,是一种经济型钢材品种,被广泛应用于石油、电力、化工、煤炭、机械、军工、航空航天等行业,世界各国,特别是工业发达国家都十分重视钢管的生产与贸易,可见对我国钢管行业进行研究具有重大的意义。
财务分析法是对项目财务状况进行总体分析,以确定项目可能遇到的风险。
财务分析法是根据企业所公布的财务报告,比较重组前后会计指标或财务指标是否得到改善,对重组前后不同时期的会计数据进行对比分析,由此分析企业资产重组的绩效高低。2100433B
1.财务分析方法
财务分析的方法,主要包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。
趋势分析法又称水平分析法,是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标,确定其增减变化的方向、数额和幅度,来说明企业财务状况、经营成果和现金流量变动趋势的分析方法。比率分析法是通过计算各种比率来确定经济活动变动程度的分析方法。比率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。因素分析法是依据分析指标与其驱动因素之间的关系,从数量上确定各因素对分析指标的影响方向及程度的分析方法。因素分析法根据其分析特点可分为连环替代法和差额计算法两种。
2.基本财务比率的计算和分析
财务比率是通过财务报表中的财务数据的关联性计算的,它显示了财务报表科目之间的关系。常用的财务比率有以下几种:
(1)偿偾能力比率,常用的指标有资产负债率、流动比率和速动比率三个指标。
①资产负债率
资产负债率是企业总负债与总资产之比,它既能反映企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,也能反映企业经营风险的程度,是综合反映企业偿债能力的重要指标。其计算公式为:
资产负债率=总负债+总资产X100%
②流动比率
流动比率是企业流动资产与流动负债的比率,主要反映企业的楼?能力。其计算公式为:
流动比率=流动资产+流动负债
③速动比率
速动比率是指企业的速动资产与流动负债之间的比率关系,反映企业对短期债务偿付能力的指标。其计算公式为:
速动比率=速动资产+流动负?
(2)资产管理比率,资产管理比率是用于衡量公司资产管理效率的指标。常用的指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等。
①总资产周转率
总资产周转率是指企业在一定时期内主营业务收入与总资产的比率。总资产周转率的计算公式如下:
总资产周转率(次)=主营业务收入+资产总额
②流动资产周转率
流动资产周转率是指企业在一定时期内营业收入与全部流动资产之间的比率,通常用周转次数和周转天数来表示。两个指标的计算分别如下:
流动资产周转次数=流动资产周转额+流动资产流动资产周转天数=365+流动资产周转次数
③存货周转率
存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数,或存货每周转一次所需要的天数,因此,存货周转率指标有存货周转次数和存货周转天数两种形式。其计算公式分别为:
存货周转次数=营业成本+存货存货周转天数=计算期天数+存货周转次数
④应收账款周转率
应收账款周转率是指企业在某一时期赊销收入和同期应收账款之间的比率,通常用应收账款周转次数和应收账款周转天数两种形式来表示。其计算公式分别为:
应收账款周转率(周转次数)=营业收入+应收账款应收账款周转天数=365+应收账款周转次数
(3)盈利能力比率。反映企业盈利能力的指标很多,常用的主要有净资产收益率和总资产报酬率。
①净资产收益率
净资产收益率是指企业本期净利润和净资产的比率,是反映企业盈利能力的核心指标。该指标越高,净利润越多,说明企业盈利能力越好。净资产收益率的计算公式如下:
净资产收益率=净利润+净资产X100%
②总资产报酬率
总资产报酬率是指企业运用全部资产的收益率,它反映企业全部资产运用的总成果。总资产报酬率的计算公式如下:
总资产报酬率=息税前利润+资产总额X100%
(4)发展能力比率,企业发展能力的指标主要有营业增长率、资本积累率。
①营业增长率
营业增长率是指企业本期营业收入增长额同上期营业收入总额的比率。其计算公式为:
营业增长率=本期营业收入增加额+上期营业收入总额X100%
②资本积累率
资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率的
计算公式为:
资本积累率=本年所有者权益增长额+年初所有者权益X100%
(5)财务指标综合分析――杜邦财务分析体系。杜邦财务分析体系是利用各主要财务比率指标之间的内在联系对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以净资产收益率为核心指标,以总资产净利率和权益乘数为两个方面,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标之间的相互作用关系。
简释“五力分析”?
标准答案:波特认为,一个行业中的竞争,除了竞争对手外,还存在五种基本的竞争力量,即潜在的进入者、替代品的威胁、购买者讨价还价的能力、供应商讨价还价的能力以及现有竞争对手之间的抗衡。供应商和购买者讨价还价可视为来自“纵向”的竞争,其他三种竞争力量可视为“横向”的竞争。因此,该方法有时也被称为“五力分析”,或“五因素模型”。
核心竞争力的基本概念?
标准答案:核心竞争力是一家企业在竞争中比其他企业拥有更具有优势的关键资源、知识或能力,它具有竞争对手难以模仿、不可移植,也不随员工的离开而流失等特点。它对公司的竞争力、市场地位和盈利能力起着至关重要的作用。核心竞争力可能是完成某项业务所需要的优秀技能、技术诀窍或是企业的知识管理体系,也可能是那些能够产生很大竞争价值的生产能力的一系列具体技能的组合。不同的企业所表现出来的核心竞争力是多种多样的。