实物期权二叉树方法在房地产投资决策中应用

将实物期权理论引入房地产投资决策过程中,分析了传统dcf法存在的缺陷和房地产投资的期权特性,建立了房地产投资项目的二叉树期权定价模型,并对该模型在实际投资中进行了案例分析。

房地产项目投资具有不可逆性、高度不确定性和管理的灵活性,运用传统的净现值法不能挖掘出项目投资的这些性质所带来的价值,而应用实物期权方法进行房地产投资决策研究,不仅考虑到了房地产投资的不确定性,还体现了投资决策者的柔性管理和战略投资的价值。文章分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了b-s期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的增长期权进行了案例分析,使得房地产投资决策更加科学合理。

房地产业是我国经济增长的引擎和支柱产业,又是一个涉及到各行各业的产业,其受国家政策、环境变化、地区经济和文化影响大,存在很大的不确定性。针对这种不确定性,引入实物期权理论研究了房地产投资决策架构和投资分析方法。

实物期权是金融期权在实物资产领域的延伸,随着国内外研究逐步深入,已形成了较为完整的理论体系,并在医药、技术研发、矿产资源等各领域有了具体应用。在房地产投资决策方面,国内外学者也都进行了一定的研究。本文在前人研究的基础上,简述实物期权在房地产投资决策中的应用。

通过对传统的房地产投资决策方法的基本假设及其缺陷的分析,指出了其不适应存在大量不确定性因素的房地产投资环境之处。由此引出实物期权思想并对其定价公式进行详细剖析,提出了实物期权分析方法运用于房地产投资决策中的总体思路,突破了传统投资决策方法的局限性,使投资决策更加科学、合理,并对房地产企业投资管理工作有一定的指导意义。

文章通过对传统的房地产投资决策方法的局限性分析,引入房地产投资决策的实物期权方法,阐述了实物期权的基本理论、房地产投资的实物期权特性和决策标准,并详细分析了房地产投资决策中运用实物期权主要解决的问题,这对管理者的房地产投资分析和决策有一定的帮助和指导,使投资决策更加科学、合理。

与传统房地产投资决策方法相比,实物期权方法考虑了房地产投资中的时间价值和管理柔性价值,是一种更为科学合理的评价方法。文章在对实物期权价值形成和房地产投资决策期权特性分析的基础上,用实物期权理论计算房地产投资中的等待期权价值,并通过案例分析说明其在实际决策中的应用。

! "# "$ 统计与决策 !""#年第$期（总第%&#期） 一、引言 一直以来!"#$!%&"’%(%)&#*+,%- 法是标准的房地产投资项目决策方法， !"#等于项目未来产生的现金流的贴现 值减去项目投资额的现值，当项目的 !"#为正值时项目可行。!"#法隐含了 三个前提假设：!决策具有刚性，即决策 者只有两种选择，立即投资或者拒绝该 项目，以后也不再投资该项目。"未来现 金流具有可预测性。#项目所有的不确 定性都已经通过折现率（或资本机会成 本）予以反映。 现实中的房地产投资决策问题可以 分为两大类，确定型的决策和存在灵活 性的决策。确定型的决策就是项目的投 资时间、投资规模等是确定的，一般!"# 法足以进行这类投资项目评价。存在灵 活性的投资决策是指管理者存在一定的 选择权利，例如投资时间选择

通过对传统的房地产投资决策方法的局限性分析,引入房地产投资决策的实物期权方法,阐述了实物期权的基本理论,房地产投资的实物期权特性和决策标准,并详细分析了房地产投资决策中运用实物期权主要解决的问题,对管理者在对房地产投资分析和决策时有一定的帮助和指导,使投资决策更加科学、合理。

根据传统的房地产投资决策方法尚存在的一些缺陷,引出了实物期权这种新的方法。在阐述相关概念以及与传统方法的比较后,以具体实例来说明实物期权方法在房地产投资决策中的应用。对房地产分期开发中的复合期权进行计算,得出较为准确的计算结果。

本文通过对传统的房地产投资决策方法的基本假设及其缺陷的分析,提出了其不适应存在大量不确定性因素的房地产投资环境之处。由此引出实物期权思想并对其定价公式进行详细剖析,提出了实物期权分析方法运用于房地产投资决策中的总体思路,突破了传统投资决策方法的局限性,使投资决策更加科学、合理,并对房地产企业投资管理工作有一定的指导意义。

!""#$%建筑经济 房地产投资决策的实物期权方法 !"#!""!$#""%&’$ !!""#$%&’()*"+#$$$#%,&"-./0123456*78’!(()*,*+"+$%9:;<%)*"+#(((#%= 一!传统的房地产投资决策 方法 财务现金流分析法是房地产企业 投资决策的传统方法之一"该方法是通 过现金流的贴现值来评价项目的价值" 根据净现值的大小来判断是否应当对 项目投资#但应当注意的是"财务现金 流分析法适用的前提条件有三个$第 一"通过项目的现金投入可以收回投 资"当市场条件不好时"可以出售资产 收回投资"即投资是可逆的%第二"项目 是不能被延迟的"当项目的净现值大于 零时"企业应当立即投资"否则

实物期权在房地产投资决策中的应用研究——实物期权在房地产投资决策中的应用研究

针对贴现现金流量法在房地产项目投资决策中的缺陷,引入实物期权理论,对房地产投资决策中的实物期权进行分类,提出了对应各类实物期权的房地产投资策略,并用实物期权的定价方法对传统的贴现现金流量法进行改进,以提高房地产投资决策的科学性

本文在对实物期权方法及其特征研究的基础上,探讨了房地产投资决策中引入实物期权方法的必要性;通过论证当前房地产行业开发项目运用实物期权理论的可行性,得出了实物期权理论是科学、切实可行的结论,为房地产投资决策提供了一种新的方法。

一、实物期权方法期权是最基本的金融衍生工具之一。它是一种特定的金融合同,分为看涨期权和看跌期权两种基本类型,分别赋予持有者在未来某一个时刻买进或者卖出某种资产的权利,以金融资产为标的资产。实物期权是指以实物性资产如土地、石油、新产品开发等标的资

文章讨论了传统的以贴现现金流为主体的房地产投资决策方法体系的缺陷,回顾了实物期权理论在房地产投资决策中的兴起、应用和发展,对实物期权理论在我国房地产投资决策的应用进行了展望。

随着金融环境不确定性日渐增强,经典的投资决策理论的缺陷日益明显,对投资决策理论的进一步研究已成为时代的要求。本文介绍了实物期权的概念、分类及其思维发展趋势,以具体的投资项目的现金流数据为依托,运用二叉树模型分析序列复试期权思维在企业投资项目中的运用,得到实物期权的价值评估方法更客观的反映了项目价值的结论,从而肯定了实物期权理论在投资价值评估中的重要作用。

近年来随着我国住房传统分配体制被打破,我国房地产行业开始市场化,经过几年的快速发展,市场逐渐走向成熟。但市场竞争的不断加剧、市场环境的不断变化,给房地产业的发展带来了诸多不确定因素,这就使得房地产的投资决策变得异常重要。房地产投资决策方法包括净现值法(npv)及实物期权法等,本文主要对比这两种方法的优缺点。

实物期权在房地产投资项目中的应用——作为推动我国经济迅猛发展的支柱产业之一的房地产业，其显著特点是高风险和高收益，因而制定科学的投资决策就显得十分重要。本文将实物期权方法引入房地产投资项目的经济评价中，弥补了传统经济评价方法存在的缺陷，能够...

作为推动我国经济迅猛发展的支柱产业之一的房地产业,其显著特点是高风险和高收益,因而制定科学的投资决策就显得十分重要。本文将实物期权方法引入房地产投资项目的经济评价中,弥补了传统经济评价方法存在的缺陷,能够使得管理者和决策者从战略性的角度更好的审视当期以及未来市场的状况,更多的利用灵活性工具进行决策。

随着我国房地产市场的不断发展与壮大,房地产类投资项目评估作为为企业带来利润、推动房地产市场发展的一项重要工作,越来越受到投资人士的重视。在房地产类投资项目的评估过程中,房地产类项目投资的不可逆、可延迟等特性使得传统的净现值法出现了自身难以克服的缺陷,而实物期权在评估过程中的运用能够使项目评估更加全面、充分、科学。