期权定价理论在房地产投资项目分析中的应用

由于房地产投资具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决房地产投资决策中面临的较高不确定性问题。本文引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行房地产投资决策案例对比分析,得出了在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定性的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性。

针对贴现现金流量法在房地产项目投资决策中的缺陷,引入实物期权理论,对房地产投资决策中的实物期权进行分类,提出了对应各类实物期权的房地产投资策略,并用实物期权的定价方法对传统的贴现现金流量法进行改进,以提高房地产投资决策的科学性

通过金融期权与实物期权的对比,引入实物期权理论;然后分析了传统房地产投资决策方法的不足,并根据房地产资产价格经常发生跳跃而并非连续的特点,将期权理论中用于房地产投资决策分析的b-s模型推广到跳跃扩散模型,进而提高房地产投资决策的科学性。

当前我国国民经济发展的显著特点之一就是不确定性增大,使得npv方法在房地产投资过程中,越来越不适应当前经济发展的需要.基于期权博弈理论,分析了在对称双头垄断市场结构下房地产的投资行为,建立了投资优化数学模型.通过对案例仿真计算,画图说明了有关投资优化决策方案,并且讨论了无风险利率和资产价值波动率的参数变化对投资决策的影响.其观点结论对于我国当前房地产市场开发投资实践活动具有一定的理论实践指导意义.

随着我国房地产市场的不断发展与壮大,房地产类投资项目评估作为为企业带来利润、推动房地产市场发展的一项重要工作,越来越受到投资人士的重视。在房地产类投资项目的评估过程中,房地产类项目投资的不可逆、可延迟等特性使得传统的净现值法出现了自身难以克服的缺陷,而实物期权在评估过程中的运用能够使项目评估更加全面、充分、科学。

房地产投资项目具有较大的风险和不确定性,因而制定科学的投资项目评价方法就显得十分重要,而传统的投资项目评价方法已不再适合评估房地产投资项目的价值。本文将实物期权方法运用于房地产投资项目评价,通过实例分析计算来说明该方法较传统的投资项目评价方法更适合于评估房地产投资项目的价值,增加了投资决策的合理性。

[硕士]基于实物期权的房地产投资项目实证研究——【学位年度】2008　　【摘要】　　自我国八十年代房地产业起步以来，我国房地产业发展迅猛，特别是北京、上海、深圳等一线城市出现高速增长态势。近年来，房地产已经成为我国经济增长的引擎和支柱产业，是国...

根据实物期权理论和房地产开发投资中的实物期权理论,构建了一个基于国内市场环境的房地产开发投资实物期权决策模型,并以写字楼开发为例,详细介绍了房地产开发投资实物期权决策的实际应用。

房地产业是我国经济增长的引擎和支柱产业,又是一个涉及到各行各业的产业,其受国家政策、环境变化、地区经济和文化影响大,存在很大的不确定性。针对这种不确定性,引入实物期权理论研究了房地产投资决策架构和投资分析方法。

传统的dcf方法存在缺陷,必须引出实物期权理论。通过运用实物期权分析方法与房地产投资决策的有机结合,根据几何布朗运动、动态规划贝尔曼方程,以及伊藤定理,建立期权定价模型,并结合房地产实际对模型中的参数进行分析,得出对投资项目决策时间的灵活性价值影响的结论。

文章讨论了传统的以贴现现金流为主体的房地产投资决策方法体系的缺陷,回顾了实物期权理论在房地产投资决策中的兴起、应用和发展,对实物期权理论在我国房地产投资决策的应用进行了展望。

实物期权是金融期权在实物资产领域的延伸,随着国内外研究逐步深入,已形成了较为完整的理论体系,并在医药、技术研发、矿产资源等各领域有了具体应用。在房地产投资决策方面,国内外学者也都进行了一定的研究。本文在前人研究的基础上,简述实物期权在房地产投资决策中的应用。

海外投资具有很高的风险性,特别是房地产投资项目具有较高的不确定性、投资大、开发周期长、不可逆转等特点,并经常受到政治风险、宏观决策、投资风险、融资条件、投资预期收益、决策者等因素影响。传统决策方法所具有的缺陷,在处理不确定性环境下的房地产投资决策问题时,往往低估项目价值,从而影响决策。将实物期权方法引入到海外房地产开发项目投资决策中,能够弥补传统评估方法的不足,正确评估项目价值,同时改进决策者的思维方式,使决策更加科学,使项目评估更加全面、充分、科学。

实物期权在房地产投资决策中的应用研究——实物期权在房地产投资决策中的应用研究

本文在对实物期权方法及其特征研究的基础上,探讨了房地产投资决策中引入实物期权方法的必要性;通过论证当前房地产行业开发项目运用实物期权理论的可行性,得出了实物期权理论是科学、切实可行的结论,为房地产投资决策提供了一种新的方法。

一、实物期权方法期权是最基本的金融衍生工具之一。它是一种特定的金融合同,分为看涨期权和看跌期权两种基本类型,分别赋予持有者在未来某一个时刻买进或者卖出某种资产的权利,以金融资产为标的资产。实物期权是指以实物性资产如土地、石油、新产品开发等标的资

实物期权在房地产投资决策中的案例分析——本文分析了传统净现值法在房地产投资决策中存在的缺陷，提出对于高度不确定性的房地产投资而言，实物期权法应该是更为适合的决策方法。并基于延迟期权和扩张期权，分别采用二叉树模型和b—s模型对实物期权在房地产投...

本文运用博弈理论工具房地产业中的土地获得及市场开发量两个决策环节中开发商之间的竞争进行了分析;另外在开发商与消费者这一环节给出了博弈模型后,而是利用经济学的广告信号理论解决这一博弈问题。

将实物期权理论引入房地产投资决策过程中,分析了传统dcf法存在的缺陷和房地产投资的期权特性,建立了房地产投资项目的二叉树期权定价模型,并对该模型在实际投资中进行了案例分析。

近年来随着我国住房传统分配体制被打破,我国房地产行业开始市场化,经过几年的快速发展,市场逐渐走向成熟。但市场竞争的不断加剧、市场环境的不断变化,给房地产业的发展带来了诸多不确定因素,这就使得房地产的投资决策变得异常重要。房地产投资决策方法包括净现值法(npv)及实物期权法等,本文主要对比这两种方法的优缺点。

房地产项目投资具有不可逆性、高度不确定性和管理的灵活性,运用传统的净现值法不能挖掘出项目投资的这些性质所带来的价值,而应用实物期权方法进行房地产投资决策研究,不仅考虑到了房地产投资的不确定性,还体现了投资决策者的柔性管理和战略投资的价值。文章分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了b-s期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的增长期权进行了案例分析,使得房地产投资决策更加科学合理。

通过对传统的房地产投资决策方法的基本假设及其缺陷的分析,指出了其不适应存在大量不确定性因素的房地产投资环境之处。由此引出实物期权思想并对其定价公式进行详细剖析,提出了实物期权分析方法运用于房地产投资决策中的总体思路,突破了传统投资决策方法的局限性,使投资决策更加科学、合理,并对房地产企业投资管理工作有一定的指导意义。