价格规制视角的PPP项目合理投资回报率

自ppp模式进入我国以来,国家相关部门明确在ppp项目中不能承诺固定回报,同时要满足社会资本合理回报。本文从固定回报和合理回报的相关文件规定入手,通过分析固定回报特征和合理回报选择指标,提出收费公路ppp项目合理回报率的制度设计建议,推动收费公路ppp模式的应用发展。

目前我国大力推进ppp模式在公共基础设施建设中的应用。政府和社会资本参与ppp项目获得合理的投资回报是ppp项目成败的关键。本文研究ppp项目中政府和社会资本的投资回报机制，提出在社会资本服务表现偏好能确定或不能确定时政府和社会资本获得合理投资回报的投资回报分配机制，研究政府和社会资本获得满意投资回报的方法。为了保障ppp项目中政府和公众的收益。分析政府设置应对社会资本道德风险的惩罚机制的决策条件并提出政府设置惩罚机制的建议。为政府建立ppp项目的投资回报机制提供参考。

本文基于我国ppp示范项目落地运营的情况,分析ppp项目投资回报机制在实际运行中遇到的一些亟待解决的问题,提出若干完善建议,以构建合理的、稳定可预期的、动态可调整的\"风险共担、收益共享、激励相容\"的投资回报机制。

ppp项目围绕基础设施和公共服务项目构建政府和社会资本之间的长期合作关系,在决策或招标阶段制定合理的投资回报水平是建立政企之间长期合作的关键工作,事关公正、公平和项目可持续健康运营。本文基于资本资产定价(capm)和加权平均资金成本(wacc)模型构建资本金和全投资回报率测算模型,并以污水行业为例,实证得出了近年来污水ppp项目资本金和全投资回报率合理范围,不仅为污水ppp项目决策提供参考依据,而且为其他行业ppp项目决策提供模型参考。

一、社会资本投资回报问题的提出\r\n在政府与社会资本合作关系下,探讨社会资本投资合理回报机制问题,需要兼顾政府方的公共利益和社会资本商业利益,至少体现以下几个方面的价值趋向与平衡:\r\n首先,从利益的内涵上讲,政府在ppp项目中负有代表公众维护秩序、改善民生的公益性诉求,诸如增加或提升基础设施功效、改善环境以及降低公共产品成本、防止经营管理者暴利等;而社会资本在ppp项目的主要目的是实现企业投资的经济效益,这一点是毋庸讳言的.

随着ppp项目推进社会资本与政府合作,政府作为价格规制者,对企业项目进行规制,确保合理的投资回报率和社会福利实现,实现各方投资人风险补偿。本文基于资本成本视角,利用模型分析ppp项目下资本成本在价格规制中的重要作用,以保障ppp项目合理有效投资。

政府与社会资本合作模式(ppp)能够提高公共产品供给效率,但目前ppp项目存在异化、泛化带来的不规范和低效等问题,其原因一定程度上源于政府规制和审计监督的不到位。文章通过对公共产品本质要求和ppp项目固有特征的阐述,分析了政府规制下对ppp项目开展跟踪审计的必要性和可行性。结合项目结构理论、全生命周期理论及激励相容理论,提出通过分解机理对ppp项目的立项、风险、绩效开展跟踪审计,创新探索政府规制视角下基于结构立项区分线、风险时序线、绩效水平线的ppp项目跟踪审计的路径选择,推进ppp项目的规范发展,促进政府与社会资本合作制度的完善。

通过引进社会资本、开展ppp项目,可以在一定程度上缓解地方政府债务压力。在ppp项目中,制定合理的私人投资者回报不仅可以吸引社会资本的参与,还可以有效控制财政风险。借鉴国际经验,文章构建了我国ppp项目私人投资者合理回报指导线的模型。进一步,以我国水务行业为例,利用水务行业ppp项目数据,计算出了水务行业ppp项目私人投资者合理回报指导线。基于此,对完善我国ppp项目中私人投资者投资回报机制提出了政策建议。

通过引进社会资本、开展ppp项目,可以在一定程度上缓解地方政府债务压力。在ppp项目中,制定合理的私人投资者回报不仅可以吸引社会资本的参与,还可以有效控制财政风险。借鉴国际经验,文章构建了我国ppp项目私人投资者合理回报指导线的模型。进一步,以我国水务行业为例,利用水务行业ppp项目数据,计算出了水务行业ppp项目私人投资者合理回报指导线。基于此,对完善我国ppp项目中私人投资者投资回报机制提出了政策建议。

本文从财政部ppp有关工作要求建立完善合理的投资回报机制，从ppp项目的投资回报方式，通常包括使用者付费、

对于我国城市中基础城市道路的建设、运营、维护，我国政府普遍采取的措施是由政府财政单位出资。而随着ppp模式的出现，我国城市道路的建设、运营以及维护也开始向私人资本打开大门。笔者通过实践，观察出在城市道路建设中的一些特点，并且针对这些特点结合ppp融资模式提出了自己的一些意见。

在目前政府和社会资本合作(ppp模式)发展初期,项目的绩效评价体系还处于尚不完善的阶段,为了改善项目实施效果、提高项目管理水平,在物有所值(vfm)的评价指标之上引入经济增加值(eva)的概念来丰富绩效评价体系的内容,进一步完善ppp项目的绩效评价体系。而eva作为企业治理和业绩评价的标准,已经引起众多投资者的关注与接受,eva不仅仅是一个评价指标,而是一套全面的价值管理体系。eva作为是一个价值评价指标,那么在ppp项目中,同样可以引入eva体系,来对项目进行业绩考核和推动项目的激励机制。而且,具备先进管理体系的eva一旦成功引入我国的ppp项目中,将会对我国ppp项目中的业绩评价与管理进行补充,推动ppp项目的发展。

基于ppp和项目治理的基本内涵和特征,分析项目治理理论对ppp治理的适用性。然后,运用项目治理理论重点研究ppp项目的治理结构,得出ppp项目的治理涉及政府、企业和ppp项目三个治理层次和内部、外部治理两个治理维度,其原因在于ppp项目的三大主体关系与项目治理理论涉及的\"政府—市场—社会\"背景具有一致性。

ppp模式现已成为政府建设公共项目,提供公共产品/服务的重要方式,而本研究涉及的内容是反映公共项目参与者利益的定价问题。由于对环境的认识不足以及易受到环境和情绪的影响,在实际中人往往是有限理性的并表现出\"经济人\"特征,即以自身利益最大化为行为准则。从而本文参考行为运营思想,在利益均衡视角下以\"公平关切\"参数表达各方追求利益均衡的意愿,探讨由此变化的公共项目定价对私人企业利润、消费者剩余以及社会效益的影响,以确定公共项目定价模型,为均衡项目利益相关者的利益提供帮助。

政府与社会资本合作(ppp)模式打破了传统以政府投资为主的公共工程建设格局,是国家投融资模式、公共物品和公共服务供给模式的重大变革与创新。当前,由于认识不到位、法律法规障碍、人员能力不足等原因,导致审计机关对ppp项目审计监督在一定程度上还存在着不足,亟待加强和完善。本文从公共投资审计视角出发,剖析ppp审计现状和面临挑战,探索回答ppp审计应该\"审什么\"、\"怎么审\

本文从三种投资回报方式的思路出发，确定三种收益法评估模型，分别是静态租赁模型、租金增长模型、租赁后转售模型。在房地产投资回报率调查成果的基础上，对不同评估模型的参数取值、评估步骤、应用说明进行了详细的介绍，推荐使用5年租赁后转售模型并通过足量案例验证模型和参数的合理性，最后建议建立行业统一的评估模型及资本化率（折现率）数据标准，以提升估价行业的公信力。

本文从三种投资回报方式的思路出发，确定三种收益法评估模型，分别是静态租赁模型、租金增长模型、租赁后转售模型。在房地产投资回报率调查成果的基础上，对不同评估模型的参数取值、评估步骤、应用说明进行了详细的介绍，推荐使用5年租赁后转售模型并通过足量案例验证模型和参数的合理性，最后建议建立行业统一的评估模型及资本化率（折现率）数据标准，以提升估价行业的公信力。

政府和社会资本合作(ppp)模式目前在我国已经全面实施,对于提高公共产品服务质量和供给效率具有十分重要的意义。为保证各方参与主体利益,科学合理地确定影响ppp项目关键成功因素更有利于项目的成功实施。借助已有文献研究成果和典型案例的启示,对影响ppp项目的关键成功因素进行分析。通过建立灰色关联分析模型在所列举的30个关键因素清单中分3个维度提取并分析了9个关键成功因素,即建设运营管理经验与水平、合作体融资方式的创新、采购中透明度和竞争性、公私部门之间权利与义务、风险共享与分担、高效的公共机构、公众支持、合适的法律框架和完善的政策。

ppp模式在我国应用前景广阔,合理的特许权期对ppp项目的成功运作至关重要。本文在已有研究的基础上,根据ppp项目价值的波动规律,将ppp项目价值波动分解为磨损造成的价值下降与维护引起的价值上升两个方面,从项目残值必须符合预期的角度,分析ppp项目的维护投入,进而构建考虑残值的ppp项目特许权期决策模型。研究表明：（1）项目的报废率与建设成本正相关,与经济寿命期负相关;（2）社会资本对ppp项目的维护投入随着运营时间逐渐增加,且与建设成本负相关、与经济寿命期正相关、与特许权期负相关;（3）当社会资本的投资回收速率较低或期望报酬率较高时,政府应制定较长的特许权期;（4）较长的特许权期对社会资本增加建设投资具有激励效果。本研究旨在为政企双方进行合理特许权期的决策提供新的角度与方法。

ppp模式在我国应用前景广阔,合理的特许权期对ppp项目的成功运作至关重要。本文在已有研究的基础上,根据ppp项目价值的波动规律,将ppp项目价值波动分解为磨损造成的价值下降与维护引起的价值上升两个方面,从项目残值必须符合预期的角度,分析ppp项目的维护投入,进而构建考虑残值的ppp项目特许权期决策模型。研究表明:(1)项目的报废率与建设成本正相关,与经济寿命期负相关;(2)社会资本对ppp项目的维护投入随着运营时间逐渐增加,且与建设成本负相关、与经济寿命期正相关、与特许权期负相关;(3)当社会资本的投资回收速率较低或期望报酬率较高时,政府应制定较长的特许权期;(4)较长的特许权期对社会资本增加建设投资具有激励效果。本研究旨在为政企双方进行合理特许权期的决策提供新的角度与方法。

我国ppp项目存在不规范的问题,如发生争议,如何解决纠纷显得至关重要,诉讼、仲裁、调解等都是可供选择的途径.当前阶段,通过诉讼方式解决ppp争议纠纷,显现出诉讼方式效率低、成本高等缺陷,而我国尚未建立完善的调解解决纠纷制度.用仲裁方式解决争议存在着效率高、成本低等优势,以专业仲裁的方式解决ppp争议,将真正有利于争议的解决.

我国ppp项目存在不规范的问题,如发生争议,如何解决纠纷显得至关重要,诉讼、仲裁、调解等都是可供选择的途径。当前阶段,通过诉讼方式解决ppp争议纠纷,显现出诉讼方式效率低、成本高等缺陷,而我国尚未建立完善的调解解决纠纷制度。用仲裁方式解决争议存在着效率高、成本低等优势,以专业仲裁的方式解决ppp争议,将真正有利于争议的解决。