企业价值评估与企业生命周期——随着我国市场经济的快速发展,企业价值评估的重要性日益增强,研究和探讨企业价值评估方法有着重要的意义。按照企业生命周期理论,处于不同生命周期阶段,企业创造价值的因素不同,各种企业价值评估方法运用的其他条件也不同。将...
一、 简答题 1. 试解释决定企业价值的主要因素。 决定企业价值的因素主要包括收益、增长(即收益的增长趋势) 、风险等三个方面: ①收益。 一般财务理论认为, 企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等。 企业未来资 本收 益的选择主要有利润和现金流量两大类型, 具体而言, 包括股利、净利润、 息税前利 润、经济利润、 净现金流量等形式。 其中,净现金流量和经济利润被认为是较理想的价值评 估方法。 ②增长指的是收益增长, 因此,增长对企业价值也具有影响。 企业应该追求的是可持续的 增长。 在理论上通常从现金流口径这一角度来描述可持续增长。 在运用收益法进行企业价值评估 时存在以下收益增长模型可供选择: 零增长模型、 固定增长模型、 两阶段增长模型、三阶段 增长模型。 ③风险是指资产未来收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。 从企业价值评估角度来 看, 风险代表了企业未来收益的不确定性。 在