蓝星新材[600299]

要点一：所属板块　QFII重仓板块，化工行业板块，新能源板块，北京板块，新材料板块。

要点二：经营范围　有机硅单体及相关产品的研制、生产、销售；化学合成材料、化工产品的开发、生产、销售；自营和代理各类商品及技术的进出口，但国家限定公司或禁止进出口的商品和技术除外。公司是国内目前综合的化工新材料上市公司,拥有世界排名第三位,全国排名第一的有机硅装置,亚洲惟一的连续法PBT工程塑料生产装置,以及国内领先的PPO等工程塑料,双酚A,环氧树脂,彩色显影剂等产品生产装置。公司新材料产品的种类最齐全、储备最丰富。

要点三：并购重组-蓝星集团置入逾百亿资产　2014年9月29日发布重大资产置换及发行股份并支付现金购买资产预案。本次重组整体方案分为重大资产重组和募集配套资金。公司以扣除哈石化100%股权、北化机100%股权、公司工程承包和设计相关业务的资产及负债、16.71亿元其他应付款之外的全部资产及负债，与蓝星集团持有的安迪苏集团100%普通股股权进行等值资产置换。本次重组拟置出资产预估值为16.69亿元，本次重组中安迪苏集团100%普通股预估值为125.44亿元，扣除评估基准日后安迪苏集团100%普通股股权对应的5亿元现金分红，拟置入资产预估作价为120.44亿元。上述标的资产作价差额部分由公司向交易对方蓝星集团非公开发行股份并支付现金购买，其中现金支付金额为3.5亿元，剩余部分以发行股份方式支付。

要点四：有机硅行业龙头　公司是全国最大的有机硅生产企业，目前有机硅单体产能为20万吨/年，有机硅产量国内第一，拥有国内最大的每年4.5万吨的双酚A生产装置和生产规模每年2.3万吨的环氧树脂生产装置，每年2万吨的PBT合成树脂生产装置和每年2万吨的改性PBT深加工生产装置，每年12万吨的苯酚，丙酮生产装置。2010年生产有机硅粗单体16万多吨，硅氧烷近7万吨，各类深加工产品超过4万吨，军品产品产量，销量均创历史最好水平，为"嫦娥2号工程"做出重要贡献，受到国家有关部门表彰。

要点五：募投项目进展　07年9月，公司以39.06元/股定向增发了4208.27万股，实际募资9.99亿元。2010年报年披露，1)9万吨/年双酚A装置，拟投入58365.48万元，实际投入68303.03万元，(其中5万吨/年电子级环氧树脂装置节余9937.55万元增加该项目资金)项目进度99%，预计项目建成后年均销售收入10亿元，年均利润总额1.124亿元，2)原项目3万吨环氧氯丙烷生产装置，变更后项目为年产5万吨环氧树脂生产装置，变更项目拟投入31322.13万元，实际投入21384.58万元，项目进度100%，3)补充公司的流动资金8355.79万元。

要点六：非募投项目进展　2010年年报披露，1)3万吨氯丁橡胶生产线，投资金额13.98亿元，项目进度84%，2)3万吨氯丁橡胶供热工程，投资金额6962.05万元，项目进度96%，3)有机硅单体20万吨/年扩30万吨/年工程，投资金额8949.8万元，项目进度47%，4)40万吨/年有机硅单体一期工程(已转移至江西星火有机硅厂)，投资金额9.47亿元，项目进度34%。该项目已由天津转移至江西星火有机硅厂并变更为20万吨/年有机硅单体工程作为有机硅一体化工程的上游部分，项目建设的帐务尚未进行合并。

要点七：36亿元扩产有机硅产业链　09年7月，股东大会通过公司总投资36亿元由分公司江西星火有机硅厂建设40万吨/年有机硅单体工程之一期20万吨工程及12万吨/年有机硅下游系列产品项目，以加快有机硅产业上下游一体化战略部署。其中20万吨单体工程投资21.97亿元，建设期18个月，投资回收期税后为6.62年(含建设期)。12万吨/年有机硅下游产品项目总投资13.12亿元，2010年投入8.16亿元，项目进度24%，初步拟定将建设密封胶，生胶等7类有机硅下游产品生产装置，同时配套建设一套原材料处理装置，共计26条生产线。项目平均年净利润18952.5万元。

要点八：钛白粉业务　2010年，我国钛白粉总产量147.22万吨，前十大生产企业的产量合计占总产量的45.74%。2007年公司通过向控股股东蓝星集团非公开发行股票获得广西大华化工厂，该厂注册资本4019万元。主营钛白粉，民用爆破品和铝制品等。包括一条年产1.2万吨锐钛型钛白粉生产线和1.5万吨红金石型钛白粉生产线(后通过局部挖潜扩能，采用新工艺逐步进行技术调整，使其钛白粉生产能力达到2.4万吨/年)。

要点九：丁二烯业务　我国丁二烯主要用于顺丁橡胶和丁苯橡胶的生产，两种产品70%以上用于轮胎行业，其次是用于制鞋以及胶管和胶带等行业。2007年公司通过向控股股东蓝星集团非公开发行股票获得蓝星石化有限公司天津分公司。该公司拥有一套丁二烯生产线(产能3万吨/年)，二套MTBE生产线(产能4万吨/年)及一套丁烯-1生产线(产能1.5万吨/年)。

要点十：涉足天然气产业　公司与盐城联孚石化有限公司和盐城联孚油品经销公司合作，共同对盐城市天然气开发利用有限公司进行增资。其中公司出资5600万元，占股本的70%。

要点十一：自主创新　公司有机硅业务走的是一条自主开发，自主创新之路，拥有世界排名第三位，全国排名第一的有机硅装置，亚洲惟一的连续法PBT工程塑料生产装置，以及国内领先的PPO等工程塑料，双酚A，环氧树脂，彩色显影剂等产品生产装置，公司双酚A产业链已形成自主知识产权。

要点十二：蓝星系成员　08年10月，公司控股股东蓝星集团增资扩股计划获商务部批复，与美国黑石集团达成战略合作关系，引入中国化工农化总公司及黑石等境内外投资者成为股东，其中黑石出资6亿美元持有20%的股份，蓝星集团亦完成整体重组改制，挂牌成为中外合资股份有限公司。蓝星集团的主营业务包括化工新材料，石油化工，工业清洗，膜与水处理以及工业装备等五大类。黑石集团是一家全球性资产管理及财务咨询服务公司，于07年6月23日在纽交所挂牌上市，成为全球第一家公开上市PE公司，融资规模超过40亿美元。

要点十三：收购集团资产　06年6月，公司收购控股股东蓝星集团持有的亦庄经济开发区新厂资产，蓝星硅材料有限公司95%股权及蓝星新材料(江西)有限公司40%股权等，收购蓝星集团多项资产有利于提高公司在有机硅领域的竞争力及完善有机硅原料供应链。蓝星集团是中国化工集团公司控股的企业。经中国化工集团对旗下资产调整，其中蓝星集团被定位为化工新材料及特种化学品板块。公司主营的化工新材料业务是蓝星集团以及整个中国化工集团未来发展的重点。蓝星集团还拥有包括BDO项目(由蓝星集团控股子公司南京蓝星化工新材料有限公司承建，08年12月建成5.5万吨/年BDO装置)在内的聚甲醛，膜材料，罗地亚有机硅，安迪苏蛋氨酸等资产。

要点十四：受益反倾销　商务部裁定自08年6月9日起对原产于日本，新加坡，韩国和台湾地区的进口丙酮征收反倾销税，期限5年。商务部裁定自06年1月16日起，进口经营者在进口原产于日本，美国，德国和英国的初级形态二甲基环体硅氧烷时应缴纳13%-22%不等的反倾销税，期限为5年，09年10月商务部反倾销裁定，对从日本，韩国，新加坡和中国台湾地区进口双酚A征收37.1%的保证金。上述反倾销案终裁将给公司有机硅产品，双酚A产品的生产销售创造公平的市场环境，对公司主营业务发展将产生积极影响。 2100433B

证券代码：600299

证券简称：蓝星新材

公司名称：蓝星化工新材料股份有限公司

公司英文名称：Blue Star New Chemical Material Co.,Ltd

交易所：上海

公司曾有名称：星辰化工新材料股份有限公司

公司注册国家：中国

城市：北京市

工商登记号：1100001980178

注册地址：北京市海淀区花园东路30号花园饭店6201室

办公地址：北京市朝阳区北三环东路19号

注册资本：52270.756万元

法人代表：冯益民

总经理：李守荣

成立日期：1999-05-31

(最新发布于2009-06-30)

蓝星新材2009年第二季度实现主营收入32.92亿元，比上年同期下降26.93%。

盈利趋势 (最新发布于2009-06-30)蓝星新材2009年上半年实现净利润-2.00亿元(基本每股收益-0.3900元)，比上年同期下降232.67%。

蓝星新材盈利趋势

财务分析 规模增长指标

蓝星新材财务分析

蓝星新材过去三年平均销售增长率为54.34%，在所有上市公司排名（185/1710），在其所在的商品化工行业排名为6/101，外延式增长较好

EPS成长性

蓝星新材过去EPS增长率为-26.59%，在所有上市公司排名（1308/1710），在其所在的商品化工行业排名为63/101，公司成长性合理

盈利能力指标

蓝星新材过去三年平均盈利能力增长率为-11.85%，在所有上市公司排名（1230/1710），在所在的商品化工行业排名为 （58/101）。盈利能力合理

EPS稳定性

蓝星新材过去EPS稳定性在所有上市公司排名（1480/1710），在其所在的商品化工行业排名为82/101 。公司经营稳定较差

1.化工新材料龙头,承载国家理想。公司囊括了中国化工新材料许多技术成果和工业化产品,是国内最大的有机硅、特种环氧树脂和高端工程塑料生产企业。

2.公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益-0.3600(元),每股净资产5.2900(元),净资产收益率-6.7200%,营业收入5321686015.4100(元),同比增减-17.0243%;归属上市公司股东的净利润-185937896.98(元),同比增减-212.3732%。